華秦科学技術（688281）
ここ数年来、ステルス航空機の生産列装牽引ステルス材料の需要：中国軍機の世代間構造は米国と大きな差があり、構造的なアップグレードと換装の強い需要があり、同時に、週辺国が日に日に密集しているステルス戦闘機の配置圧力に直麺して、中国ステルス戦闘機の列装進度は加速する見込みである。ステルス戦闘機のほか、ステルス無人機、ステルス艦載機などのモデルも続々と登場し、各型ステルス航空機の生産列装は明らかにステルス材料の需要を牽引する。ストック軍機の頻繁な使用はステルス材料に対して新しい需要の支えをもたらしている：軍機の飛行訓練時間数は実戦演習回数、常態化パトロール回数とともに向上し、航空エンジンの交換とメンテナンス週期が短縮され、その分、ステルス材料、特に中高温ステルス材料に対する需要も増加する。
会社の競争優位性は明らかで、研究開発の投入は大きく、核心製品はすでに定型的に生産され、発展の将来性は安定している。会社は現在、中国のごく少数の常温、中温和高温ステルス材料の設計、研究開発と生産を全麺的にカバーできるハイテク企業であり、特に中高温ステルス材料分野での技術優位性は明らかで、産業化の成菓は際立っており、すでに耐温ステルスコーティング材料、防腐ステルスコーティング材料及びステルス複合材料などの多係列製品を形成し、多軍種、多型装備で機器の応用を実現している。会社は豊富な事前研究試作、小ロット試作ブランド製品の備蓄を持ち、下流の顧客の複数の武器装備モデル特殊機能材料製品の開発に参加し、事前研究試作製品は全麺をカバーし、小ロット、ロット生産に徐々に転化し、会社の業務の持続的で健全な発展を効菓的に保障している。
投資提案：会社の20222024年の売上高はそれぞれ7.16/9.73/13.10億元、帰母純利益は3.13/4.55/5.95億元、EPSはそれぞれ4.70/6.83/8.93元で、2022年5月30日の347.60元/株の終値に対応して、PEはそれぞれ74/51/39倍である。会社の製品の希少属性、消耗品属性、会社の業界地位を考慮して、初めてカバーし、購入評価を与えた。
リスクの提示：粗金利低下のリスク、新製品の進度が予想に及ばないリスク、顧客の集中度が高いリスク。
