コアマイクロ（688052）
事件：5月31日、会社は「2022年製限株激励計画（草案）」を発表し、本激励計画が授与する製限株の数は300万株で、本激励計画草案の公告時の会社株の総額の2.97%を占め、激励対象の総人数は180人で、会社の2021年末の従業員総数385人の46.75%を占めている。本計画は2022年-2025年の売上高業績考課目標に対応してそれぞれ13億元、18億元、23億元、28億元で、2021年の売上高に対応して8.62億元で、前年同期比の成長率はそれぞれ約51%、38%、28%、22%だった。
株式インセンティブ方案は企業の発展自信を明らかにし、信号感知、システム相互接続と電力駆動の3つのプレートが並んでおり、コースの国産代替空間は巨大である。納芯マイクロフォーカス高性能、高信頼性アナログ集積回路の研究開発設計、製品カバーシミュレーション及びハイブリッド信号チップ。チップの国産化の政策支持と巨大な中国市場の需要に受益し、会社の各種類のチップ製品は情報通信、工業製御、自動車電子と消費電子などの分野に広く応用され、各分野で強い成長傾向を持っており、特に会社は硬すぎる車規級チップの開発能力と豊富な量産、製品製御の経験によって、すでに中国の主流の自動車サプライチェーンに進出し、量産車を実現することに成功した。消費級、工業級から車規級までの製品カバー度と優れた製品力によって、会社は多くの業界トップのベンチマーク顧客の認可を得て大量に供給し、信号感知、システム相互接続と電力駆動の製品配置を形成した。会社はすでに3つの業務プレートに立脚しており、より多くの高性能、高品質のアナログチップ製品を発売することが期待されている。自動車の知能化、5 G通信、工業4.0、新エネルギー自動車の充電杭、貯蔵エネルギーなどの下流市場が高い景色を維持するにつれて、会社の発展は持続的に利益を得る。今回の激励案は会社の長期的な激励メカニズムをさらに健全化し、優秀な人材を引きつけ、引き止め、会社の従業員の積極性を十分に引き出すのに役立つ。
十分な研究開発実力+優秀な激励メカニズムは企業の発展の基礎を打ち固め、豊富な製品タイプと高基準の製品認証は持続的に競争障壁を構築している。会社の株式募集書によると、核心技術チームはADIなど欧米の大企業の研究開発経験があり、研究開発チームは長年の研究開発蓄積によって、信号チェーン技術を基礎として、センサー信号の調整と較正技術、高性能高信頼性MEMS圧力センサー技術、「AdaptiveOOK」信号変調に基づくデジタル隔離チップ技術など11項目の核心技術を持ち、各種類の自己研究アナログチップ製品に広く応用されている。主要製品の核心技術指標は国際競争品レベルに達しているか、優れている。信号感知チップの分野では、同社はすでに圧力、シリコンマイクロフォン、加速度、電流、赤外線センサなどの異なるタイプのセンサの信号コンディショニングASICチップ、およびCMOS温度センサ、MEMS圧力センサなどの多種の集積式のセンサチップを量産し、センサチップの分野に対する多品種カバーを実現した。駆動とサンプリングチップはすでに通信基地局、工業自動化、知能電力網、新エネルギー自動車などのシーンに成功した。隔離チップと隔離インタフェースチップはすでにデジタル隔離分野の製品に対する多品種カバーを実現し、すでに多くの業界の第一線の顧客の供給システムに成功し、大量の供給を実現した。私たちは、会社の核心技術チームが深い技術蓄積を持っており、技術、製品、市場に対して深い認識を持っており、会社は良い激励メカニズムを構築し、優秀な人材を結びつけ、引き付けるのに役立つと考えています。
自動車電子分野のチップ製品を積極的に配置し、下流産業の持続的な急速な成長は企業の拡張に新しいチャンスを提供している。2021年には世界的にチップ不足が発生し、自動車電子業界は特に深刻で、多くの自動車企業が生産停止を余儀なくされている。AutoForecast Solutions（AFS）のデータによると、5月15日現在、チップ不足と疫病の影響を受け、今年の世界の自動車は累計172万台の減産を行い、今年の世界で247万台の減産を予測している。会社の株式募集書によると、会社はすでに豊富な自動車向け前積み市場シミュレーションチップ製品の定義、開発と量産経験を蓄積し、会社の車規級チップはすでに Byd Company Limited(002594) Dongfeng Automobile Co.Ltd(600006) 、五菱自動車、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 、上汽大通、一汽グループ、30075 Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) 3などの端末メーカーで大量積みを実現し、同時に上汽大衆、連合自動車電子、森薩塔などのメーカーの供給システムに入った。下流業界の政策の推進と技術の発展は、集積回路業界の急速な発展を促進し、自動車規製級チップの発展は高速道路に入り、自動車コアチップの国産代替需要が切実である。私たちは、会社が自動車電子分野の国産化に代わる良質な標的として、世界の自動車チップの供給が緊張し、自動車の知能化/電動化の傾向をきっかけに、自分の製品の競争力を重ね、自動車電子分野でより大きな突破を得ることが期待されていると考えています。
投資提案：私たちは会社の2022年~2024年の収入がそれぞれ16.03億元、24.37億元、32.9億元で、母の純利益はそれぞれ4.84億元、7.84億元、10.66億元で、初めてカバーし、「購入-A」の投資格付けを与えると予想しています。
リスクの提示：新製品の研究開発の進度は予想に及ばず、市場開拓は予想に及ばず、国産化の代替プロセスは予想に及ばない。
