\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 327 Sichuan Furong Technology Co.Ltd(603327) )
投資のポイント
会社の主な製品は消費電子アルミニウム合金材料である。材料分野での長年の深耕を経て、消費電子製品のアルミニウム製構造部品材料の調製と加工の核心技術優勢を掌握した。2011年から会社はA顧客製品のためにアルミニウム製構造部品の材料を組み合わせ、2015年からサムスンと直接協力し、サムスンの審査・検査工場を経た後、サムスンの旗艦スマートフォンの指定材料サプライヤーとなった。また、会社は中国外の有名な消費電子ブランドメーカー、および代加工メーカーと良好な協力関係を築いている。製品はスマートフォン、タブレット、ノートパソコン、その他のスマート製品に広く応用されています。
サムスンは現在、世界のスマートフォン市場の占有率、折りたたみスクリーン携帯電話市場の占有率第1位のブランドであり、同社はサムスンの指定材料サプライヤーであり、折りたたみスクリーンのアルミニウム材を独自に供給し、折りたたみスクリーン市場の成長配当を最大化する。シノリサーチの報告によると、2022年のサムスン部品の購入規模は15002000万台の折りたたみスクリーン携帯電話の出荷量を満たすことができ、2021年より2倍以上増加した。伝統的なスマートフォンの軽薄化の発展も7係アルミニウムなどのハイエンド材料の浸透率の持続的な向上を駆動している。会社もA顧客の前の200大サプライヤーであり、長年A顧客のタブレット、ノートパソコンにアルミニウム材を提供してきた。私たちは、会社のカードビットの世界トップブランドのお客様が、構造部品の材料反復においてリードしていると考えています。リード顧客の材料に対する選択と応用は往々にして業界発展の方向を代表しており、業界の他の顧客はフォローアップすることが期待されている。同時に、会社は積極的に新しいお客様、新しい分野を開拓し、市場シェアはさらに向上する見込みです。新築生産能力も2022年以降に徐々に放出され、旺盛な下流需要を満たす。
投資提案
私たちは会社の20222024年の収入を引き上げ、各業務の粗金利を調整し、期間の費用率を調整します。会社の20222024年の売上高はそれぞれ26.21、36.12、48.52億元で、母の純利益はそれぞれ4.10、5.96、8.26億元と予想されている。
会社は2022年6月7日に1.20億株、総株式は5.21億株に増加する予定です。転増前の20222024年のEPSは1.02、1.49、2.06元/株で、現在のPEに対応してそれぞれ16、11、8倍で、転増実施後の20222024年のEPSはそれぞれ0.79、1.14、1.58元/株であると予想されている。私たちは消費電子業界とアルミニウム材料業界から比較可能な会社を選んで、会社の折り畳み式携帯電話材料における技術、規模の優位性を考慮して、2023年に15倍のPEを与えて、12ヶ月の目標価格22.30元を与えて、増加案の実施に対応してから目標価格は17.15元で、「購入」の評価に引き上げました。
リスクの提示
お客様の折りたたみスクリーン携帯電話の出荷量は予想を下回っています。
新製品の導入と開拓は予想に及ばず、新規顧客の開拓の進展は予想に及ばない。
消費電子市場の需要は弱い：市場需要が弱いため、端末の出荷量は予想に及ばない。
原材料のアルミニウム価格が大幅に上昇し、会社の粗利率を抑えた。
生産拡大の進度は予想を下回った。
