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投資のポイント：
Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) 2021年の会社の営業収入は52.46億元で、前年同期比20.94%増加した。帰母純利益は5億6000万元で、前年同期比54.49%増加した。全株主に10株ごとに現金配当金8.5元（税込み）を配布する予定だ。
会社の2022年第1四半期の営業総収入は15億8000万元で、前年同期比30.2%増加した。帰母純利益は1億9000万元で、前年同期比101%増加した。1株当たりの収益は0.4元です。
チタン製品の生産と販売は高成長し、生産能力の利用率は154.69%で、生産能力のボトルネックは比較的に深刻である。
2021年の会社の営業収入は52.46億元で、前年同期比20.94%増加し、上場会社の株主に帰属する純利益は5.60億元で、前年同期比54.49%増加した。
2021年の会社の収入構造の中で、チタン製品の営業収入は47.43億で、営業収入に占める割合は90.41%で、会社の核心業務である。
2021年の会社のチタン製品の生産量は2780744トンで、前年同期比47.96%増加した。チタン製品の販売量は2663654トンで、前年同期比41.16%増加し、そのうちチタン材の販売量は2091975トンだった。2021年、会社は「革新的発展、チタン業の強化」戦略構想をめぐって、「三大市場」の構造的な成長チャンスをしっかりと捉え、新しい市場競争形態に積極的に適応し、業界の発展傾向に密接に注目し、航空、宇宙、艦船、海洋工事、民間機などのハイエンド分野の市場空間を十分に掘り起こし、PTA、原子力発電、化学工業、新エネルギー、3 C、建築装飾などの分野の市場需要を積極的に開拓し、中国外市場のシェア拡大に努める。
2021年に会社のチタン加工材の生産能力は20000トンで、実際の生産量は30938トンで、生産能力の利用率は154.69%で、生産能力のボトルネックは会社の成長を深刻に製約した。会社は生産能力7790トンを建設しており、生産能力のボトルネックを大幅に緩和すると予想されている。
会社の粗利益率は小幅に低下し、利益能力は着実に向上し、契約負債は急速に増加した。
2021社の粗利益率は23.27%で、前年同期より約1 pct下落した。主な原因はスポンジチタン価格の上昇で、会社のチタン製品の粗金利は2.52 pct下落した。
2021年の会社の純金利は11.91%で、前年同期比2.66 pct上昇した。主な原因は規模効菓が明らかで、各費用率が低下していることです。
2021年の会社加重ROEは9.59%で、前年同期比0.19%上昇した。
2021年の会社の契約負債は3億2000万で、前年同期比156.35%増加し、在庫は29億9600万で、前年同期比34.71%増加した。在庫と契約負債の高速増加は会社の需要が旺盛で、注文が良好であることを示している。
航空宇宙需要が高成長し、新生産能力投入支援会社が新たな段階に
会社は中国最大のチタンとチタン合金を主とする専門化希少金属生産科学研究基地であり、主導製品のチタン材の年間生産量は世界の同類企業の上位に位置している。会社は中国市場でリードしており、2016年に「大運工程」チタン材の唯一の金メダルサプライヤーを獲得し、中国 Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) グループの優秀なサプライヤーを3回連続で獲得した。また、米国ボーイング、フランスのエアバス、フランスのスナイクマール、米国のグッドリッチ、カナダのボンバルディア、英国のロールス・ロイスなどの戦略パートナーでもある。会社は国際的に先進的で、完備したチタン材の生産システムを持ち、各種規格のチタン及びチタン合金板、帯、箔、管、棒、線、鍛造物、鋳造物などの加工材と各種金属複合材製品を生産し、航空、宇宙、船舶、石油、化学工業、冶金工業などの分野に広く応用されている。
会社は2021年初めに非公開株式の発行に成功し、資金20億元を募集した。募集プロジェクトの一：宇宙レベルの広幅チタン合金板材、箔材付きプロジェクトは、生産後の新規生産能力板材1500トン/年、チタン帯5000トン/年、箔材500トン/年に達する見込みである。募集プロジェクト二：高品質チタンインゴット、管材、形材プロジェクトは、生産後の新規生産能力チタンインゴット10000トン/年、管材290トン/年、チタン合金形材100トン/年に達する見込みである。会社の募集プロジェクトのハイエンドチタン材の生産能力が徐々に投入されるにつれて、会社のハイエンドチタン製品はさらに増加し、製品構造はさらに最適化され、利益能力はさらに強化される見込みです。
会社はチタン材の全産業チェーンを配置し、募集プロジェクトの生産達成は航空宇宙ハイエンドチタン合金材料の生産能力を大幅に拡大し、会社が生産能力のボトルネックを打破するのを助け、さらに新しい階段を上がる。
2022年の経営目標の成長は安定している。
2022年の会社の経営目標は：営業収入55億元、コスト費用計画49.2億元、チタン製品の生産量3万トン、固定資産投資計画6.54億元を実現することである。2022年の経営目標における営業収入は2021年の目標より14.58%増加し、チタン製品の生産量は2021年の目標より15%増加した。全体的に経営目標の成長は安定している。
利益予測と評価
会社は中国チタン合金材料の全産業チェーンのリーダーであることを考慮して、スポンジチタン、チタン材料などの各段階で深い配置があり、業界のトップ企業となり、受益航空装備の需要が増加し、会社のハイエンドチタン材料募集プロジェクトの生産能力が放出され、製品構造の最適化が可能になり、会社がさらに新しい段階に上がるのを助ける。私たちは会社の2022年-2024年の営業収入をそれぞれ63.76億、75.68億、87.43億と予測し、母の純利益はそれぞれ8.09億、10.04億、11.72億で、対応するPEはそれぞれ30.36 X、24.47 X、20.97 Xで、初めてカバーし、「増加」評価を与えた。
リスクの提示：1：航空宇宙需要は予想に及ばない；2：原材料価格は引き続き上昇している；3：募集生産能力の進度は予想に及ばない；4：業界競争が激化し、市場シェアが下落した。
