\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 266 Suzhou Zelgen Biopharmaceuticals Co.Ltd(688266) )
投資のポイント
事件：2022年6月1日、同社が自主開発した塩酸ジャックチニ錠による重症新型コロナウイルス肺炎患者の治療のための臨床試験申請が受理された。
ジャックチニCOVID-19適応症IND申請が受理され、COVID-19低分子薬市場が広い。ジャックチニは会社が自主開発した新型JAK阻害剤類の薬物であり、COVID-19ウイルスによる全身過剰免疫炎症反応を抑製することによって、重症肺炎を治療する目的を達成できることが発見された。また、invitro試験により、ジャックチニーはAP 2関連タンパク質キナーゼ1（AAK 1）活性を抑製し、気道ウイルスが内呑作用によって生体に入るのを阻止し、ウイルスの細胞内組立を阻止することが明らかになった。私たちは、バリチニが5月にFDAから酸素支援を必要とする入院成人COVID-19患者に正式に承認されたことを考慮して、JAK阻害剤がCOVID-19治療に使用されることはマイルストーン的な進展と言えると考えています。ジャックチニとバリチニの似た作用機序と標的点を考慮して、ジャックチニが将来COVID-19適応症を承認されるという予想を強く見ています。COVID-19適応症はジャックチニの市場空間をさらに拡大することが期待され、疫病の繰り返しと遷延に伴い、薬物放出量は期待できる。
医療保険は量で価格を交換する+商業化チームの建設+適応症で着地し、ドナノンの排出量は期待できる。重ポンド品種のドナフェニは2021年の発売半年で1億6000万元の販売収入を実現し、初めて頭角を現した。三重論理は多くのナフェニの将来の発展を見ている。第一に、ドナフェニは2021年末に医療保険カタログに組み入れられ、2022年に急速な放出を実現し、Q 1の販売量は第4四半期より60%増加した。第二に、会社は多くのナフェニ商業化チームの建設を加え、2022 Q 1には100人以上の第一線販売員を追加し、入院と放量を着実に推進している。第三に、ドナフェニ後続適応症は徐々に着地し、局所晩期/転移性放射性ヨウ素難治性分化型甲状腺癌適応症はすでにNDAに提出され、今年発売される見込みだ。私たちは、ドナフェニ医療保険と病院参入の推進に伴い、後続の適応症の着地を重ね、長期的に会社の業績にエネルギーを与えることが期待されていると考えています。
外用組換えヒトトロンビンの競争構造は良好で、将来の市場は見ることができる。生物止血薬外用組換えヒトトロンビンIII期の臨床結菓は事前設定の主要な終点に達し、会社はすでに上場許可申請を提出した。この薬品は中国で唯一試験段階にある組換えヒトトロンビンであり、競争構造がよく、臨床データは止血効菓がよく、外科止血に広く応用される潜在力を持っている。Frost&Sullivanの予測によると、中国の外科手術の局所止血市場規模は約80億元で、凝固酵素を重ね合わせると「国家臨床必須不足薬品重点監視リスト」の品種に属している。
利益予測と投資提案：会社の研究開発投資の不断の向上に伴い、パイプラインが徐々に着地し、ドナフェニが医療保険に加入した後の急速な放出量は、会社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ-2.12、-0.92と1.56億元で、EPSに対応して-0.88、-0.38と0.65元で、「保有」格付けを維持すると予想されている。
リスク提示：研究開発の進展が予想できず、核心品種の商業化の進展が予想できず、政策リスク。
