\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 083 Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) )
投資のポイント：
国産CADリーダー、CAX戦略実践者。会社は中国でCAD企業をリードしている。20年以上の発展を経て、会社はすでに完備した2 D/3 DCAD製品ラインを備えており、核心製品は自主知的財産権を持っている。2019年、同社はAll-in-onecaxの戦略的配置を正式に推進し、2 DCADと3 DCAD/CAMに基づいて、CAE製品ラインを徐々に改善し、現在、電磁コアアルゴリズムEITとYeeメッシュ、FEMメッシュなどの技術において著しい競争優位性を得ている。
国産CADは発展のチャンスを迎えている。欧米などの先進国に比べて、中国のCAD発展の成熟度は低く、国外のソフトウェアへの依存度は強い。近年、国家政策の推進の下で、中国CADは黄金発展期に入り、複合成長率は20%以上である。2020年の中国CAD市場規模は35億元で、2023年までに67億元に達する見込みで、成長空間は極めて大きい。
核心技術は生態障壁を突破し、2 DCADは国際的な影響力を持っている。何度もの製品のアップグレードの繰り返しを経て、ZWCAD製品はすでに国際的なリードレベルに達し、業界の生態障壁を突破することに成功した。世界市場では、ZWCADのお客様はシェル、フォルクスワーゲン、トヨタなど149社以上の世界500強企業をカバーし、AutoCADに完全または一部の代替を行うことができます。中国市場では、ZWCAD顧客は72社の中央企業またはその傘下企業をカバーし、97社の中央企業全体の74.2%をカバーしている。
3 DCADは絶えず突破し、新世代の3次元設計プラットフォームは初めて雛形を持っている。自主開発したOverdriveカーネルに基づいて、会社はCAD/CAM一体化製品ZW 3 Dを発売し、3 C電子、金型設計、汎用機械設計などの製造業分野に広く応用されている。悟空計画を通じて、同社は昨年、次世代3次元CADグラフィックスプラットフォームの体験バージョンを初めて発表し、国産3 DCADのハイエンド製造分野での空白を埋めることが期待されている。
利益予測と推定値：私たちは会社の20222024年の営業収入の複合成長率は34.5%、帰母純利益の複合成長率は30.1%と予想しています。相対推定法を使用すると、2022年には会社の平均PEより65倍になることができます。CADにおける会社のトップの地位を考慮して、会社に85倍のPEを総合的に与え、目標価格は317.1元で、初めて「購入」評価をカバーした。
