\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 029 Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
投資のポイント
事件：会社は2022年の製限株激励計画（草案）を発表し、製限株は133.0万株を超えず、公告時の会社総株式の0.33%を占めている。本激励計画が授与する激励対象の総人数は134人で、会社の従業員総数2535人（2021年現在）の5.3%を占め、授与価格は38.17元/株である。
株式激励案が着地し、利益の良い会社の中長期的な発展：
この激励計画の3つの帰属期の帰属割合はそれぞれ30%/30%/40%で、その各帰属期の会社レベルの業績考課目標によって、営業収入または利益はその1を満たすことができます：（1）営業収入：20222024年の収入はそれぞれ24/31/40億元を下回らず、それぞれ同じ+33%/29%/29%です。あるいは（2）純利益：20222024年の純利益はそれぞれ5.0/6.2/7.8億元を下回らず、それぞれ前年同期比+25%/24%/26%である（ここで「純利益」は母に帰し、株式の支払い費用の影響を取り除いた後の純利益値を指す）。今回の株式激励償却による総費用は0.50億元で、それぞれ20222025年に0.15/0.22/0.11/0.03億元を償却し、株式支払い費用の影響を考慮すると、会社の20222024年の保証帰母純利益は5.15/6.42/7.91億元である。
業績は持続的に急速に増加し、新エネルギーなどの下流貢献の主な増分：
Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) は中国で希少なFA自動化部品のワンストップサプライヤーとして、ここ5年間の業績複合成長率は40%以上を維持し、急速な発展段階にある。2022 Q 1の収入は前年同期比+53%、帰母純利益は前年同期比+64%、新エネルギーなどの新興下流貢献は主に増量し、汎用自動化業界の景気変動を効菓的に平滑化した。会社は華南に位置し、2021年の50%以上の収入は華南地区が貢献し、30%+の収入は華東から来て、華東の疫病の影響を受けて比較的に小さい。
知能製造と自動化は大勢の赴くところであり、長期市場空間を開く：
長期的に見ると、知能製造と工業自動化は大勢の赴くところであり、FA自動化ワンストップ供給はその「モデル優位性」によって、非標準部品購入業界の痛い点（すなわち、多品種低価値の零細非標準注文、設計と購入効率は極めて低い）をよく解決でき、将来の成長性が際立っている。また、業界内の主要な競争相手と追跡対象は日本米思米だけで、競争構造は非常に明るい。 Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) が製品品目やサプライチェーン管理などの麺で実力を強化するにつれて、私たちは中国FA自動化分野での市場シェアが絶えず向上していることをよく見ています。
利益予測と投資格付け：会社の成長性を考慮して、私たちは会社の20222024年の純利益はそれぞれ5.9/8.5/11.4億元で、現在の株価対応PEはそれぞれ54/38/28倍で、「増加」格付けを維持すると予想しています。
リスク提示：中国の工業自動化の発展は予想に及ばず、原材料は大幅に値上げされた。
