\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 71 Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) )
Beijing Jiayu Door Window And Curtain Wall Joint-Stock Co.Ltd(300117) 1は定増第1ラウンド質問状回答報告を公告した。私たちは28枚の図を通じてこの回答報告書を詳しく分解し、5枚の図は市場規模と成長率を覗き、9枚の図は3大募集プロジェクトを詳しく分解し、3枚の図は業務の支払いモード、契約負債と在庫の変化を見極め、7枚の図は収入の成長駆動と海外販売を分解し、4枚の図は4大核心細分領域top 5の顧客の販売変化を一覧した。
観点：手注文の充満で業績の高い増加潜在力を明らかにする；三大募集プロジェクトはDS+DP生産ラインの拡張、革新とアップグレード、豊富な多元化を支援する。生物反応器はすでに規模化販売を実現し、製品力は絶えず完備している。海外ではロシアとインドが販売をリードしており、その他の低浸透率地域やDS製品ラインが成長空間を広げている。
1）注文：2022 Q 1末までに、会社は85.29億（税込み）を手に注文し、その中：複雑な調合剤調液システムは約4.80億元（5.63%を占める）；DP後道線は約33.03億元（38.73%を占める）。CGT装備と消耗品は約1.79億元（2.10%を占める）。注文式販売モデルでは、手注文と収益が高度に関連しており、業績の高い増加潜在力を示している。
2）募集プロジェクト：生物製薬装備産業試作センタープロジェクトの計画生産能力は年間157セットの配液システムで、手で約4.8億元を注文し、主な取引先は長春キンサイ、斯微生物、正大天晴、 Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) などを含む；江蘇生物医薬装備産業化基地プロジェクト：手で約33.03億元を注文し、主な取引先は Sinocelltech Group Limited(688520) 、斉魯製薬、 China Meheco Group Co.Ltd(600056) グループ、 Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) 、石薬グループなどを含み、T+60月の生産後の年間収入は約29.67億元、純利益は約4.35億元である。浙江生命科学産業化基地プロジェクト：GMPレベルのCGT関連設備と消耗品に投資し、2021年に会社CGT設備の販売収入は約2.46億元を実現し、第1四半期末に1億7900万元を受注し、主な顧客は永泰生物、上海細胞治療グループなどを含む。
3）バイオリアクター：20202021、2022 Q 1はそれぞれ売上高1.25億元、5.80億元、9446万元を実現した。その中で、中国は約50~55%を占めており、ステンレス鋼バイオリアクターは現在、中国でしか販売されておらず、急速な放出期にあり、使い捨てリアクターの海外販売がより良い。
4）国際化：ヨーロッパ（ロシア）とアジア（インド）が優占し、DP後道線などの伝統製品の販売が比較的に高く、多地域協同発展とDS製品の普及は海外業績の高い増加を駆動する見込みである。
利益予測と投資提案：当社は20222024年に母に帰す純利益を10.39億元、13.90億元、18.25億元と予想し、それぞれ前年同期比25.5%、33.8%、31.3%増加し、定増希釈を考慮せず、現在の株価対応PEはそれぞれ21 x、16 x、12 xである。株式激励費用の償却影響を取り除くと、20222024年には母に帰属する純利益10.88億元、14.17億元、18.46億元を実現し、それぞれ前年同期比31.5%、30.2%、30.2%増加した。「購入」評価を維持します。
リスクの提示：疫病の影響は国内外の交付が予想できない；新製品の販売普及は予想されていない。
