\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 75 Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) )
投資のポイント：
会社の2021年の売上高は11億7000万元で、前年同期比90.7%増加した。帰母純利益は4億1000万元で、前年同期比101.7%増加した。
2022年第1四半期の売上高は4億3000万元で、前年同期比127.1%増加した。帰母純利益は1億4000万元で前年同期比89.6%増加した。
受益航空装備の需要が増加し、型鍛造品業務が引き続き高い成長を続けている。
会社の主な業務は比較的簡単で、2021年の会社の営業収入構造はほとんど航空鍛造品です。2021年の鍛造品の営業収入は11億4800万で、前年同期比94.97%増加し、営業収入に占める割合は97.9%で、その他の業務の営業収入は0.25億で、営業収入に占める割合は2.1%だった。鍛造品業務の中で型鍛造品の営業収入は11億1400万で、営業収入に占める割合は95.05%、自由鍛造品の営業収入は0.33億で、営業収入に占める割合は2.85%である。
2021年に会社が金型鍛造品4029件を納入し、前年比98.64%増加した。
会社は400 MN型鍛造油圧機、300 MN等温鍛造油圧機の生産ライン、31.5 MN速鍛造ユニットを通じて高低の組み合わせを形成し、全分野で役、大中型航空機の鍛造品開発に対する需要をカバーしている。環状圧延生産ラインと共同で航空機構造部品、エンジンディスク部品、エンジンリング部品の多品種の鍛造部品の供給能力を形成し、国の重器の全麺的な多点満載運営を実現する。
2021年、会社は積極的に中国の鍛造品製品の市場シェアを占め、既存の市場シェアを強化すると同時に、市場の潜在力を引き続き掘り起こし、安定した信頼できる製品の品質で古いモデルの注文を固め、新しい製品の研究開発で売上高の向上を牽引し、会社の各製品は新旧の顧客から広く認められた。
受益航空装備のアップグレードが加速し、鍛造品の需要が急速に増加し、特に次世代航空装備に応用される大中型鍛造品の需要占有率が絶えず上昇し、航空鍛造品市場全体的に価格が一斉に増加する良好な局麺を呈している。会社の400 MN型鍛造油圧機は現在中国が自主的に開発、開発し、現在世界最大の精密型鍛造油圧機であり、次世代航空装備に必要な大サイズ、高強度、高精度の型鍛造品の製造難題を解決した。会社は400 MN大型鍛造油圧機設備を利用して、次世代戦闘機、大型輸送機などの航空装備の重要なモデルの全段階に参加した。将来、主機工場の次世代航空装備の量産に伴い、会社の大中型型鍛造品業務は依然として高速成長を続ける。
会社の粗金利は着実に上昇し、利益能力が高く、キャッシュフローが良い。
2021年度の会社全体の粗利益率は46.66%で、前年同期比1.7 pct上昇し、主に製品構造の変化によるもので、2021年の拳製品型鍛造品の粗利益率は47.27%で、前年同期比1.24%小幅上昇し、売上高に占める割合は引き続き95%に上昇し、粗利益率の1.7 pct上昇をもたらした。自由鍛造製品の粗利益率は一般的に26%程度で、鋳造製品よりはるかに低い。
2021年の会社全体の純金利は35.17%で、前年同期より1.92 pct上昇した。
2021年の会社加重ROEは18.73%で、昨年より7.65 pct上昇した。
2021年の会社の経営現金流入額は3億7300万元で、前年同期より正転し、経営キャッシュフローは前年同期より大幅に改善された。
会社は下流の航空部品の精密加工への延伸を増やし、産業チェーンの拡大によって会社の持続可能な発展を支援する。会社の業務配置と製品構造をさらに改善し、自身の競争優位を拡大するために、会社は不特定の対象に転換社債を発行することを申請し、プロジェクトの先進的な航空部品の知能相互接続製造基地を募集し、2021年に建設を開始した。プロジェクトは航空精密部品のデジタル化知能製造ラインと航空機スキンミラーミリング知能製造ラインを建設し、インターネットの先進的な製造技術手段を利用して、航空重要設備の製造能力を力強く向上させる。鍛造品産業チェーンを延長し、航空部品の精密加工業務を開拓することを目標とし、数値製御加工装備の実力と部品加工の知能化レベルと生産効率を絶えず向上させる。
会社は型鍛造品から加工して、下流に航空部品の精密加工まで延長して、会社の産業チェーンの範囲を広げて、会社の持続的な発展を助けます。
利益予測と評価
会社は航空大中型鍛造品の核心サプライヤーであることを考慮して、次世代航空装備の量産を受益して、大中型鍛造品の価格は一斉に増加して、成長の持続性は比較的に良くて、同時に、会社の下流の航空部品の精密加工に切り込んで、産業チェーンを延長して、会社の未来の持続可能な発展を助けます。私たちは会社の2022年-2024年の営業収入をそれぞれ18.09億、24.3億、31.49億と予測し、母の純利益はそれぞれ6.41億、8.7億、11.5億で、対応するPEはそれぞれ30.65 X、22.59 X、17.01 Xで、初めてカバーし、「増加」の格付けを与えた。
リスクの提示：1：航空装備の需要、交付が予想に及ばない；2：航空部品の加工浸透が予想に及ばない；3：原材料価格が上昇し、粗利益率が下落した。4：業界競争が激化し、市場シェアが減少した。
