\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 290 Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
投資のポイント
第1四半期の業績はさらに革新的で、粗利益率は高いレベルを維持している：2022 Q 1年に会社は売上高5.42億元を実現し、前年同期比67.0%増加し、前月比6.4%増加した。帰母純利益は1億5100万元で、前年同期比101.5%増加し、前月比14.71%増加し、過去最高を更新し続けた。会社の2022 Q 1は粗金利40.81%を実現し、前年同期より6.61 pct上昇し、前月比は横ばいだった。純金利は28.0%で、前年同期比4.83 pct、前月比2.16 pct上昇した。
新エネルギー自動車と太陽光発電の高景気が続き、新エネルギーの業務比率が引き続き上昇しているため：ブルームバーグ社は2022年に電気自動車の販売台数が引き続き1000万台前後に増加すると予想し、中汽協のデータは2022年に新エネルギー自動車の販売台数が550万台に達し、前年同期比55%増加すると予想している。車用IGBTの需要は新エネルギー自動車市場の発展に伴い急速に増加している。会社の中国での顧客シェアの向上と新規顧客の開拓に伴い、2021年には会社の新エネルギー自動車主駆動IGBTモジュールが海外市場に大量供給されることに伴い、2022年には海外市場シェアが持続的に向上する見込みで、会社の自動車IGBTモジュール事業は高速成長を維持する見込みだ。また、2021年には60万台以上の新エネルギー自動車がセットされ、その中でA級以上の車種は15万台を超え、2022年にはセットされた自動車の数とA級自動車の割合がさらに向上する見込みです。
中国太陽光発電業界協会の予測によると、2025年に世界で新たに増加する太陽光発電設備の容量は楽観的に330 GWに達し、年間複合成長率は20%を超えると予測されている。光発電分野では、同社の650 V/1200 VIGBT単管とモジュールが中国の主流光発電インバータの顧客に大量に搭載されている。中国の分布式光起電力プロジェクトの持続的な推進に伴い、光起電力IGBT、特に単管類製品の需要が旺盛で、会社の業績の持続的な成長を支援する。
SiC産業を展望的に配置し、製品構造を持続的に豊富にしている：SiCパワーデバイスは下流の新エネルギー自動車などの業界需要に牽引され、市場規模の成長が速い。会社は広い禁製帯電力半導体装置を持続的に配置し、機関車牽引補助給電システム、新エネルギー自動車コントローラ、光起電業界で発売された各種SiCモジュールはさらに普及応用されている。会社は全SiCMOSFETモジュールを使用する800 Vシステムの主モータコントローラプロジェクトの定点を複数追加した。2022年、会社はより多くの市場ニーズに合った車規級SiCパワーモジュールを開発すると同時に、定増募金のSiCチップの研究開発と産業化プロジェクトの推進に伴い、研究開発を継続的に拡大し、自研車規級SiCチップに投入し、新エネルギー自動車市場をさらに把握し、迅速にシェアを拡大する。
利益予測と投資格付け：疫病が徐々に製御されるにつれて、自動車産業チェーンは操業再開と生産再開を開始し、会社の業務は秩序正しく推進されている。会社のIGBT分野の顧客の進展はリードしており、製品の新エネルギー自動車、太陽光発電などの分野で持続的に力を入れ、売上高の割合は絶えず向上している。202223/24年の会社の純利益は6.45/9.29/13.19億元で、PEに対応して100.76/69.97/49.26倍で、「購入」の評価を維持すると予想しています。
リスクの提示：原材料の値上げリスク；疫病の繰り返しリスク；市場競争が激化するリスク。
