\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 96 Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
コアロジック
複盤相場、自動車業務の成長は創達株価の第一駆動力である。複盤創達の上場以来の2回の相場：無人機相場、自動車相場（スマートコックピット+運転駆動）、私たちは自動車業務が創達の現在の相場の第一駆動力であることを発見し、暦年の株価変動は主に業界、政策、業績、景気度などの多方麺の影響を受けている。主な追跡指標には、自動車事業の成長率、粗利益率の純金利が含まれている。スマート自動車業界の成長；ハイパスチップの市場占有率など。現在、会社のKanzi One、DMS、融合駐車、パノラマビューなどの製品はすでに成形され、業界の蓄積からIPへ転化している。智車会社は準備を整え、2024年に完成車オペレーティングシステム製品の量産を実現し、第2の成長曲線を開く予定だ。
クアルコムと緊密に協力し、ユーザーの粘性が高く、技術障壁が強い。創達はスマートフォン+スマート自動車+スマートIoTの3つの業務を深く耕し、長年にわたってチップとOSに対するknowhow蓄積サービスを端末メーカーに基づいており、技術障壁が高く、同時に長年にわたってクアルコムチップの核心パートナーである。未来は知能化の駆動に伴い、創達所在の産業チェーンの重要性とユーザーの粘性が上昇し、業界の知能発展を持続的に支援することが期待されている。
コックピット8155浸透は予想を超え、上量の変曲点を迎え、Royaltyの収入向上をもたらす。私たちの統計推定によると、クアルコムコックピットプラットフォームのハイエンドスマートモデルにおける占有率は急速に向上し、2021 H 2の60%前後から80%に上昇した。22年以内に8155スマートフラッグシップモデルの発売ブームを迎えるが、私たちの統計によると、今年下半期だけで少なくとも10種類のヘッドブランドの重ポンドスマート車が高通8155プラットフォームを搭載している。現在の自動車消費政策の直接刺激の下で、8155車種は上量の曲がり角を迎え、創達のroyalty収入を直接利益にする。
運転知能運転業務は会社の第2の成長曲線を開くことが期待されている。1）高通ライドプラットフォームはすでに4つの定点を獲得し、今年量産乗車を開始した。クアルコムの知能運転に対する高度な重視の下で、私たちはその次世代製品の発売の進度や英偉達を追い求めることを予想して、創達はRideの核心パートナー業務として爆発する見込みです。2）高通知能運転チッププラットフォームの量産、会社の関連開発業務はコクピットを複製して新しい爆発期を迎える見込みである。私たちの試算によると、中長期的な視点では、スマート運転業務空間はコクピットの2倍で、会社の成長の次の駆動力になります。
投資提案：会社の新興業務が置かれている業界は急速に発展し、伝統的なソフトウェア業務の発展は安定しており、会社の成長を持続的に推進し、利益予測を維持する：会社の22-24年の収入予測を維持する60.48/87.01/21.84億元；1株当たり利益（EPS）を維持する予測は22~24年にそれぞれ2.21/3.16/4.39元で、2022年6月2日の116.60元/株の終値に対応して、PEはそれぞれ53/37/27倍で、「買い」の格付けを維持することを強く推薦した。
リスクの提示：1）スマート自動車業界の発展は予想されたリスクに及ばない；2）モノのインターネット業界の発展は予想されたリスクに及ばない；3）伝統的な携帯電話の業務モデルに変化のリスクが発生した；4）マクロ経済の下振れリスク。
