\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 613 Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
推薦ロジック：1）2020年の中国工業品市場規模は10.6兆元で、工業B 2 B電子商取引市場規模は約4700億元で、オンライン浸透率はわずか4.5%で、2025年には1.75兆元に拡大し、浸透率の向上空間が大きいと予想されている。2）業績は高い増加を維持し、2022年のQ 1売上高と純利益は前年同期比100%近くの増加を実現し、両者の成長速度はカッターの差が狭く、内生成長の原動力が強い。3）「横方向の拓物類+縦方向の延深さ+デジタルクラウド工場」が並んで、電子商取引の浸透率を高めると同時に工場のコスト削減に効菓を高め、産業の相互接続を助け、各ノードの効率を向上させ、短期と長期の将来性を高めることができる。
横縦方向に拡大して業界のリード地位を固める。会社はマルチプラットフォームのビジネスモデルをコピーして複数の垂類コースを開通させることによって、横方向に品種を開拓し、すでにマルチプラットフォームの多重性の多重化を実現し、実行可能性を実証した。縦方向に産業チェーンの両端に沿って延伸し、チタン白粉を例に、現在、チタン中鉱、チタン精鉱、高チタン滓、四塩化チタン、チタン白粉、スポンジチタン、チタン材の産業チェーン全体に縦方向に広がっている。横方向はすでに単品からチタン、アルコール、樹脂産業チェーン、砂利などの大品種への開拓を実現した。横縦連合の開拓は単品類の競争優位性を高めるのに有利で、会社は工業品市場の電子商取引の浸透率を十分に享受して配当を高め、強力な成長ポテンシャルを維持することが期待されている。
ユーザー数はARPUとともに増加し、単品の種類は豊富で多様である。会社の市場浸透率は2021年に全体で約1.02%で、2020年より0.5 ppを超えた。ユーザー数は増加態勢を維持し、2021年の国連資源網の登録ユーザー数は280万9000世帯で、前年同期比5.1%増加した。協力世帯数は1万世帯で、前年同期比6.2%増加した。多くの電子商取引の登録ユーザー数は前年同期比54.6%から49.4万世帯増加し、1ユーザーあたりの平均収入は275.7万元で、前年同期比33.1%増加し、ユーザー数とARPU値はダブル増加を実現した。また、2021年のマルチプラットフォーム自営モールSKUは4667、第三者プラットフォームSKUは7794、SKUの数は12461で、単品類が豊富で、後続の表現が期待できる。
クラウド工場の計画は順調に進み、デジタル化が可能になり、業績の新たな成長が期待されています。会社は上流企業の各段階のデジタル化改造を推進し、企業の生産能力の放出とコスト削減の効菓を助け、注文駆動を通じて企業内部の生産運営データを接続する。2021年には20のクラウド工場が契約され、その中でデジタル化を実施しているのは5つの工場、1つの倉庫です。2022年には30~40社のクラウド工場に署名する計画で、実施工場は10~15社の予定です。同じ産業チェーン、サプライチェーン、バリューチェーン上のデジタル工場がリンクを構築し、デジタル技術サービスまたは会社の第2の成長極を構築します。
利益予測と投資提案。20222024年の帰母純利益はそれぞれ9億7000万元、15億6000万元、24億元で、CAGRは61%で、PEに対応するのはそれぞれ40倍、25倍、16倍であると予想されている。工業品電子商取引市場が広く、各細分化コースの浸透率の向上空間が大きいことを考慮して、会社は中国でリードする工業B 2 B電子商取引プラットフォームで、産業インターネットのトップ企業であり、多品種の競争優位性を備え、高い成長性を兼ね備えている。以上、私たちは会社に2022年に50倍のPEを与え、目標価格97.5元に対応し、「購入」の格付けを維持し、積極的に注目することを提案した。
リスク提示：業界政策リスク、市場競争激化リスク、顧客転化が予想されていないリスク、戦略推進が予想されていないリスク
