\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 256 Guanghui Energy Co.Ltd(600256) )
初めての株式激励は名義変更を完了し、鉄道を譲渡してエネルギー主業に焦点を当てる。「購入」評価の維持
会社は公告を発表した：（1）2022年に従業員持株計画は株式の非取引名義変更を完成し、（2）会社持株子会社の新疆紅淖三鉄道有限会社の927708%の株式をすべて現金方式で Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) に譲渡し、取引対価は41.76億元である。ロシアと烏の衝突は発酵を続け、ロシアのエネルギー輸出は製裁を受け、国際エネルギー価格は高位を維持している。会社の各製品の市場販売価格は強く、下流の需要は旺盛で、会社はエネルギー業界の高景気を十分に享受している。これまで会社は20222024年の従業員持株計画を発表し、発展の野心を明らかにし、同時に各主業は高い成長性を兼ね備え、会社の将来の業績表現をよく見ていた。私たちは利益予測を引き上げ、20222024年の純利益は105.18/150.8/20.31（前の値は92.69/16.39/128.21）億元で、前年同期比+10.2%/43.4%/33.5%と予想しています。EPSは1.6/2.3/3.07元と予想されています。最新の終値で計算すると、対応PEはそれぞれ6.1倍/4.3倍/3.2倍だった。「購入」評価を維持します。
鉄道資産の意義が大きく、資産構造の最適化に役立つ
会社は Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) と協定を締結し、41.76億元の対価で保有する新疆紅淖三鉄道有限会社92.708%の株式をすべて譲渡する。今回の取引は重大な意義を持っている:（1 Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) は2020年6月に将淖鉄道に出資し、この鉄道は紅淖線の西延段であり、貫通すると共に新疆北部鉄道輸送の主通路となり、同業競争を形成する。今回の株式譲渡は同業競争問題を解消し、株主利益の維持に役立つ。（2）前期会社は鉄道会社に累計19億2100万元を建設運営に貸し切ったことがあるため、今回の取引が完成した後、借金は24月以内に返済され、会社は現金60億9700万元を回収する。2021年末現在、会社の資産負債率は65.2%である。支払いの進度によって、現金回収は負債率を約5~7%下げると予想されている。（3）今回の取引は主要業務に焦点を当て、優位力を集中してエネルギーと密接に関連する産業配置を発展させ、利益能力をさらに向上させ、グリーン転換の戦略目標の実施を加速させることを目的としている。
株式インセンティブ審査条件は業績の高増加の確定性を強化し、会社の発展の雄心が今回従業員に授与された株式の合計は454875万株で、総株式の0.6928%を占めていることを明らかにした。今回の計画では、2019年から2020年にかけて同社が買い戻した株式から株式を授与する予定で、譲渡価格は買い戻しコストの平均価格が2.84元/株である。今回の激励計画は198人の従業員をカバーし、管理幹部、核心業務（技術）中堅を主とする。会社の今回の株式激励は計3回に分けて限定販売（35%、35%、30%）を解除し、審査目標：2021年の帰母純利益を基数とし、20222024年の帰母純利益の伸び率はそれぞれ100%、200%、300%を下回らない。持株計画は会社の核心業務（技術）の中堅と管理者を十分に結びつけ、譲渡価格は現在の株価をはるかに下回っており、従業員の積極性を十分に引き出し、会社の凝集力と核心競争力を高めることが期待されている。
配当比率が大幅に向上し、投資価値が明らかになった。
公告によると、現金配当には2つの次元がある。（1）3年連続の累計分配利益はここ3年の年間分配可能利益の90%以上であり、（2）毎年の実際の現金配当は0.7元/株（税込）以上である。次元一：私たちの予測業績の推計によると、20222024年の配当規模はそれぞれ49.52、90.59、135.89億元で、現在の株価に対応して、配当率はそれぞれ7.7%、14.1%、21.1%である。次元2：現在の株価に対応して、配当率の下限は7.2%です。会社の現金配当比率が大幅に向上し、投資価値が明らかになった。
リスクの提示：経済回復は予想に及ばない；エネルギー価格が大幅に下落した。新規生産能力の進度が予想より遅れている
