\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 871 Jiayou International Logistics Co.Ltd(603871) )
Jiayou International Logistics Co.Ltd(603871) ：港ノードの物流資源を先に配置し、内陸国の国境を越えた物流成長コースに焦点を当てる。未来の会社のモンゴル市場の石炭と銅精鉱業務は強い反発が期待され、アフリカのコンゴ（金）カサ道路プロジェクトが運営に投入され、会社の利益を増やすことが期待されている。2024年の会社の利益は8億5600万元を超え、3年で倍増を実現すると予測している。
評価を支えるポイント
触媒要素：①モンゴル市場：COVID-19疫病の緩和にオーストラリアの石炭の輸出製限が重なり、モンゴルの石炭輸入は底打ち後の強い反発が期待されている。会社はモンゴルOT鉱と2期契約を締結し、銅精鉱の物流注文は2倍になる見込みだ。②アフリカ市場：コンゴ（金）カサ道路と港プロジェクトが続々と使用され、すべての運営後の年間利益は2-3.5億元増加した。 Zijin Mining Group Company Limited(601899) 株に入って経営の安定性を強化し、中国資本の鉱物企業と協力して広い海外市場を共同で開拓する。③中央アジア市場：ロシアとロシアの衝突伝導効菓が現れ、中央アジアの帰りの物流機会が増加した。
長期論理：①ビジネスモデル：「陸地港の核心ノード資源先発表局+越境物流資源統合能力+国際物流人材技術蓄積」の3つの麺から核心競争障壁を構築し、「一帯一路」内陸国越境物流成長コースを精耕する。②政策環境：多式連結輸送は政策の利益を享受し、サプライチェーンの安全要求は国境を越えたリーダーを育成する。
核心業務の予測：20222024年：①越境総合物流の売上高はそれぞれ14.21/16.66/19.51億元で、前年同期比+18.06%/+17.19%/+17.10%だった。②サプライチェーン貿易サービスの売上高はそれぞれ21.69/31.45/43.72億元で、前年同期比+11.93%/45%/39%増加した。③アフリカプロジェクトの新規収入はそれぞれ2/3.5/6.2億元で、粗利益率は80%近くである。
評価
20222024年、EPSはそれぞれ1.42元/株、2.03元/株、2.70元/株と予想され、17倍、12倍、9倍のPEに対応し、初めてカバーし、「購入」評価を与える。
評価が直麺する主なリスク
一帯一路国の疫病状況は予想を超えて反復的に通関が滞るリスク、世界のマクロと地政学的リスク、業務アウトソーシングリスク、大顧客の流失と違約のリスク、豪石炭禁止令の開放による石炭需要の減少によるリスクを招いている。
