\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 563 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
レポートの概要
Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) 薄膜容量分野を長年深耕し、技術的優位性が明らかになった。会社は薄膜容量業界を50年以上深く耕し、会社は製品の品質安定性、交付コスト、技術サービスなどの麺で顧客の認可を得て、中国の薄膜容量業界でトップの地位にあり、規模の優位性を持っている。薄膜コンデンサ製品は新エネルギー車、風力発電太陽光発電、工業製御を核心応用分野とし、現在、会社の主導製品はすでに中国外の主流ブランドのサプライチェーンに入り、技術優勢は明らかである。
新エネルギーの大勢が赴き、薄膜容量成長空間を開く。1）新エネルギー車の分野：新エネルギー車の現在の浸透率はすでに10%を超えて急速な発展期に入り、将来の浸透率は急速に向上すると予想され、現在、新エネルギー車の中で高圧システムは薄膜容量を主流案とし、薄膜容量単車の価値量は2021年に300元で、後続の電気自動車は充電効率を向上させるために充電時間を短縮し、電圧プラットフォームを400 Vから800 Vから1000 Vに向上させる必要がある。薄膜コンデンサ単車の価値量はさらに向上し、新エネルギー車分野の2025年の世界の薄膜コンデンサ市場空間は78億元に達すると予想され、20212025年のCAGRは41.5%である。2）太陽光発電、風力発電、エネルギー貯蔵分野：「二重炭素」目標の下で「第十四次五カ年計画」期間は新エネルギー市場化建設のピークを迎え、中国の太陽光発電、風力発電、エネルギー貯蔵分野の需要増加が迅速であると予想され、未来の新エネルギー分野の2025年の世界の薄膜コンデンサ市場空間は47億元に達し、20212025年のCAGRは25%に達すると予想されている。3）新インフラ分野：5 G基地局建設、特別高圧、都市間高速鉄道と都市軌道交通、新エネルギー自動車充電杭、ビッグデータセンター、人工知能、工業インターネットなどの分野を代表とする新インフラも盛んに発展し、工業製御分野の薄膜電気容量の発展をさらに牽引する。
会社は薄膜容量のリーディング企業であり、業界の発展配当を十分に享受している。会社は薄膜容量サプライヤーの第一段階であり、現在、会社の薄膜容量市場の占有率はすでに世界第三位、全国第一に達しており、国際的なトップメーカーと比べて、会社の技術能力に明らかな違いはなく、会社はよりコスト的な優位性を持っている。会社は太陽光発電風力発電エネルギー貯蔵と新エネルギー車の分野を積極的に配置し、現在すでに開発されている Byd Company Limited(002594) 、蔚来、理想、小鵬、華為、 Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) 、錦浪などの有名なブランドは会社の顧客で、顧客は良質で、技術レベルは高く、粗金利は40%前後を維持し、中国の同業者の平均レベルよりはるかに高く、将来会社は新エネルギー車、太陽光発電エネルギー貯蔵などの新興市場の高速発展を利用して、現地化の優位性と業界認証の壁に頼って、業界の発展配当を十分に享受する。
投資提案：20222024年の会社の営業収入はそれぞれ38.7億元、50.6億元、64.9億元で、前年同期比38%、31%、28%増加し、総合粗利益率は40.4%、40.2%、39.5%で、20222024年の純利益はそれぞれ10.3億元、13.3億元、16.5億元で、前年同期比24%、29%、24%増加すると予想している。参考会社の2022年平均推定値の27.99倍を比較することができ、会社の業績の弾力性と会社のフィルム容量業界のトップの地位を考慮すると、会社の技術レベルは高く、顧客は良質で、粗利益率は同業界よりも高く、初めてカバーし、会社に「購入」評価を与えることができる。
リスクの提示：1、下流の需要は予想に及ばない；2、新築生産能力が予想できない；3、業界競争の激化；4、原材料価格の変動；5、業界規模の推定偏差；6、研究報告の使用情報データの更新がタイムリーではないリスク
