\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 068 Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) )
自動車の真皮自主先導、顧客構造の多元化発展
会社は中国の自動車真皮内装業界の自主的な先導者であり、主な製品は自動車内装真皮、超繊維革であり、主に座席、手すり、ヘッドレスト、ハンドル、ダッシュボード、ドアパネル、天井などに応用されている。会社の真皮業務の基本盤は安定しており、2020年の生産量による会社の真皮製品の中国市場シェアは11.18%で、超繊維革業務は新しい業績の成長点をもたらし、新しい顧客の持続的な開拓と新築生産能力の続々と投入に伴い、20222024年の会社の売上高は9.88/13.50/17.74億元で、母の純利益は1.81/2.66/3.51億元で、EPSは1.09/1.59/2.11元/株で、現在の株価PEに対応するのは21.7/14.8/11.2倍であると予想されている。最初に上書きし、「購入」評価を与えます。
自動車真皮市場は国産代替空間が大きく、会社は生産能力を拡大して百億市場を争う。
2020年の中国自動車真皮業界の外資シェアは80%で、自主企業は20%を占めている。ここ数年来、自主企業の技術レベルは徐々に向上し、完成車工場の要求にタイムリーに応え、完成車工場と同時に研究開発する能力を備え、国産代替はトレンドになる見込みだ。自動車消費のグレードアップに伴い、真皮の配置割合は上昇するか、2025年には中国の自動車真皮市場規模は百億元を超えると予想されています。会社は一汽大衆と長年協力して、真皮製品はアウディQ 3、Q 5 Lなどの多くの車種を組み合わせて、現在すでに上汽大衆、上汽通用などのホスト工場の供給システムに入って、しかも多くの自主ブランド車企業の注文を得て、取引先の構造は持続的に多元化しています。会社はIPOを通じて真皮の生産能力を拡張し、2023年には160万枚の生産能力が期待され、業績の成長が期待されている。
超繊維革新業務を開拓し、第二の成長曲線を構築する。
会社は2018年に全水性定島超繊維車用新材料の研究開発を展開し、2019年に江蘇省で200万平の超繊維革生産能力を新設した。会社の超繊革製品は全水性定島技術を採用し、生産過程でトルエン、DMFなどの有害化学物質を使用せず、環境保護の優位性を持っている。2021年、会社は800万平方メートルの全水性定島超繊新材料知能製造プロジェクトに4億8000万元を募金し、生産能力の放出と注文の着地に伴い、超繊革業務は会社のために第2の成長曲線を構築すると予想されている。
リスクの提示：乗用車の販売量は予想に及ばず、顧客の開拓は予想に及ばず、原材料価格の上昇など。
