\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 585 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
事件： Anhui Conch Cement Company Limited(600585) は「中国サザエ環境保護ホールディングス有限会社の持株買収に関する公告」を発表した。公告発表日までに、会社は海外の完全子会社であるサザエ香港を通じてサザエの環境保護株式を間接的に保有し、13.83%を筆頭株主としている。会社はサザエ香港の選択機を通じて2級市場でサザエの環境保護株式を引き続き増加させ、筆頭株主の基礎を固め、最終的にサザエの環境保護取締役会の大部分の取締役を委任することを通じて、サザエの環境保護に対する製御と併表を実現する予定です。
グリーン転換を二重炭素目標に適合させることを推進し、資源統合を促進して Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) 成長極を構築する。サザエの環境保護の主業はセメント窯の協同処理工業の固体廃棄物及び危険廃棄物、飛灰水洗、油泥処理などであり、業務は安徽、陝西、河南、湖南、山東など20の省をカバーしている。2021年のサザエの環境保護営業収入は17億元、純利益は6.5億元だった。 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) 今回のサザエの環境保護株式の持株買収は、伝統的なセメント窯と廃棄物処理の間の産業協同効菓を発揮し、二重炭素の発展目標に合致し、業界のグリーン転換をリードすることができる。一方、その後、セメント主業関連の新興産業に対して資源統合を行い、新成長極を絶えず開拓し、新業態分野を増やし、二次成長空間を開くのに有利であることを実現し、表に示した。
疫病後の需要の上昇を重視し、企業の業績と推定値は徐々に底を築いて修復することを望んでいる。5月末現在、全国のセメント価格は478元/トン（前月比-6元、前年同期比+13元）で、短期的に疫病と雨の天気の影響を受け、在庫は絶えず上昇し、大部分の企業の在庫は7割以上に上昇し、競争の激化によってセメント価格は下落した。しかし、最近の疫病の影響は徐々に解消されており、上海では1日に再開が始まり、これまで国務院が電話会議を開いても安定した経済大盤の信号を十分に伝えてきた。また、今年はピークのずれが強く（多くの省のピークは昨年より10~25日増加した）、供給決定価格の柔軟性、後期需要の修復は価格、利益の弾力性をもたらすことが期待され、現在のプレートと会社の推定値はいずれも歴史的に低位で、強い防御性と一定の推定値と業績の弾力性を備えている。
将来の見どころ：
短期的に見ると、疫病状況は繰り返し需要の遅延起動をもたらしたが、後続のインフラストラクチャは疫病状況の影響を軽減するために力を入れることが期待され、年間の需要は小幅に下落すると予想されているが、依然として高位プラットフォーム期にある。しかし、需要収縮の下で企業は安定した発展を維持するために供給側での協力力を強化することが期待されており、現在、会社は Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) などの企業と積極的に株式を交差させ、リード企業は力を合わせて構造最適化を促進することが期待されている。また、コスト圧力に支えられたり、価格が引き続き高位を維持することを促進したりして、疫病後の利益が持続的に修復されることを見ています。
中期的に見ると、船の運賃の上昇は熟料の輸入量を製限し、東北南下メカニズムの構築は、いずれも市場の衝撃を減少させた。十分なキャッシュフローと大きな資本支出は、会社が世界市場を着実に開拓し、骨材、商混、環境保護、組立式建築、新エネルギーなどの新成長極を全力で構築し、新業態分野を絶えず開拓し、二次成長空間を開いたり、開いたりするのに有利である。長期的に見ると、エネルギー消費のダブルコントロールの常態化は業界の構造の最適化を助け、業界の置換の新しい規則は置換の割合と指標をさらに引き締める。二重炭素政策の下で、会社は先導企業として自身が炭素排出削減技術の優位性を備えており、光発電所やエネルギー貯蔵などの新エネルギー分野の配置は持続的に外部購入電力の占有率を下げることが期待され、コスト製御能力が強い。業界内の企業は継続的に合併再編され、市場の集中度が高まり、将来的には価格競争が徐々に競争に取って代わられ、会社は頭企業として定価能力がより強い。
投資家は会社の内在的な価値の角度から出発して、長いことを見ることを提案します。 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) はすでに純資産の時価総額上昇段階に入り、近年、会社のキャッシュフローが充実し、配当率が持続的に上昇し、21年の配当率は5.9%に向上した。この位置では、投資家が会社の「長期」投資機会を重視することを提案します。悲観的すぎる予想の修復に対して、実際の下流の需要が予想を超えたら、リーダーのサザエの利益靭性が予想を超える可能性があると思います。そして、現在のプレートの推定値は低位にあり、会社は業界のリーダーとして強い防御属性を持っている。
利益予測：上半期は疫病の影響を受け、セメント需要の下落幅が大きいことを考慮して、私たちは会社の利益予測を調整して、20222023年の帰母純利益はそれぞれ336.7、349.6億元（前回の予測はそれぞれ360.5、366.4億元）と予想して、現在の株価はPEに対応してそれぞれ6、6倍で、「購入」の格付けを維持します。
リスクの提示：需要は予想に及ばない；供給側の製約は予想に及ばない。エネルギー消費の二重製御製限力は予想を超えている。原材料の上昇幅は予想を超えている。セメント価格の大幅な変動など。
