\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 001 Zhejiang Aokang Shoes Co.Ltd(603001) )
革靴業界：ハイエンド市場には真空価格帯が存在し、三大痛点はブランドの発展を阻害する。1）業界の特徴：革靴はビジネス、特定の社交シーンで「需要」属性を持ち、デザインが多様である。中国の革靴業界の競争構造は高度に分散し、集中度は絶えず低下し、ハイエンド市場は国際ブランドに独占され、大衆市場の競争は激しく、5001000元のハイエンド市場には空白がある。2）三大痛点：産業クラスターの出現は参入敷居を下げ、同質化競争を激化させる；製品、ルートには若い要素が不足し、ブランドイメージが老化している。消費者は快適さ、機能性の需要がグレードアップし、スニーカー市場を圧迫している。
戦略転換、「製品フォーカス」+「店舗のアップグレード」はブランドの老化イメージを逆転させる。オコンが現在直麺している発展のボトルネックと転換前の波司登には多くの類似点がある：1）置かれている業界：いずれも千億級規模があり、競争構造上国際ブランドがハイエンド市場を占領し、国産ブランドが大衆市場に集まり、中・ハイエンド市場に真空価格帯が存在する；2）製品特性：ダウンジャケットと男性靴はすべて特定のシーンで剛性属性を備えている；3）会社の地位：波司登と奥康はそれぞれの業界の中国市場のトップに属している。波司登はかつて「四季化」戦略の後に苦境に陥ったことがあり、君智コンサルティングはそのために戦略指導を提供した後、再び優勢な主業に焦点を当て、ブランドのアップグレードを実現した。今回、奥康は君智と手を携えて「製品の焦点」、「店舗のアップグレード」の2つのメインラインをめぐって改革を行い、波司登の変革を複製して新しい機を再生することが期待されている。
Zhejiang Aokang Shoes Co.Ltd(603001) ：四大優勢はエネルギーを与え、価格戦から価値戦に向かう。1）ブランドのアップグレード：終始業界トップの地位を維持し、2021年にブランド価値は212億5100万元に達し、ブランドの全麺的なモデルチェンジとアップグレードを実現するために、君智コンサルティングと戦略協力を達成し、メインブランドの「奥康」とメインブランドのメンズ革靴に焦点を当てる。2）製品の革新：中国人の足型は深い分析を行い、最前線の科学技術で専門度の向上を助ける；伝統的な革靴の痛みに対して、マイクロエアコン、呼吸、万歩、雲の4つの新製品シリーズを開発し、伝統的な製品と比べて価格帯の上昇を実現した。デザイン面ではファッション化、若年化を重視し、IP連名を通じて製品の「年齢削減」を実現し、国潮を借りてファッション業界に進出した。3）ルートの開拓：既存の店舗を改造し、グレードアップし続け、非効率な店舗を淘汰し、高エネルギールートの配置を増やす；旗艦店は寧波、杭州、長沙などの都市に着地し、販売表現が明るい。オンライン上で全麺的に力を入れて私域流量池を構築する。4）数智運営：知能生産は時効と人効菓を高める；インテリジェント物流統合 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) チャネル、サプライチェーン効率を向上させる；スマート小売は「大規模生産」から「需要カスタマイズ+スマート製造」に向かっている。
投資提案：購入-A投資評価。位置決め、製品、ルートなどの多次元アップグレード後、オコンは成功し、価格の上昇を実現する見込みだ。私たちは会社の20222024年の収入が33.89/37.92/42.90億元で、前年同期比+14.5%/+11.8%/+13.1%増加すると予想しています。会社の20222024年の純利益は0.74/1.10/2.13億元で、前年同期比+117.3%/+49.0%/+93.3%増加すると予想されている。比較可能な会社の2022年平均P/Sと合わせて、会社に2022年P/Sを1.2 xとし、対応目標株価は10.26元である。
リスクの提示：COVID-19の疫病状況は予想を超え、市場需要の変化、業界競争の激化、ブランド転換効菓は予想を下回った。
