\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
事件：6月6日、会社は楚微半導体の40%株式譲渡プロジェクトに参加し、6月2日に北京財産権取引所から「取引契約通知書」を受け取り、会社が楚微半導体の40%株式譲渡プロジェクトの譲受人であることを確認した。成約価格は29500万元（抜札に成功した後、譲受人が納付しなければならない8000万元の出資を含まない）。双方は2022年6月6日に「財産権取引契約」に署名し、取引が完了すると、楚微半導体は会社の株式参加子会社となる。
楚微半導体の8寸線はすでに規模化生産を実現し、会社のIDM生産能力を完備させた：楚微半導体は半導体ウエハの製造とサービスを主業とし、主な製品は半導体装備、セット装備及び信頼できるチップの製造ソリューションである。公告によると、楚微半導体は8インチ0.25を建設した。μm~0.13μm集積回路セット装備検証技術ラインは、8寸ラインの規模化生産を実現し、月産1万枚に達し、生産能力は持続的に坂を登っている。会社はまた、二期建設資金の調達を担当し、楚微半導体が遅くとも2024年12月31日までに月産3万枚の8インチシリコンベースチップ生産ラインと月産0.5万枚の6インチ炭化シリコンチップ生産ラインを建設し、生産能力をさらに拡大し、会社のチップサイズと8インチラインの製造能力を完備することを確保する。
電力半導体業界は高い景気を維持し、会社の業績の成長は急速である：Omdia統計によると、2024年の電力半導体の世界市場規模は538億ドルに達し、中国市場規模は197億ドルに達し、世界市場に占める割合は36.6%に達すると予想されている。会社は市場の発展に追いつき、ダブルブランドの運営戦略を採用している。年報によると、同社はアジアでYJブランドを主に推進し、業界トップの大顧客を直接開発し、欧米市場では米国資本の背景を持つMCCブランドを主に推進し、DIGI-KEY、Arrowグループ、フューチャーグループ、Mouserなどの世界的に有名な流通業者と協力し、海外販売の割合を急速に拡大し、世界の顧客を開拓し、MCCブランドの国際市場での占有率を持続的に向上させている。一季報によると、同社は生産能力の放出を加速し、第1四半期の同社の売上高は前年同期比50.46%増加し、帰母純利益は前年同期比77.82%増加し、粗利益率は36.73%で、高位レベルを維持した。
パワー製品の配置を完備し、業績の新しい成長点を構築する：会社はIDMとFablessの並行する経営モデルを採用し、絶えず製品ラインを豊富にしている。年報によると、同社は2020年にMOSFETとIGBTに参入し、8インチウエハIGBTチップの量産に成功し、同年、同社はSiCモジュールと650 V SicSBDの全シリーズの製品を開発し、市場に発売した。現在、会社は消費類電子業界を市場発展の基礎とし、5 G通信、自動車電子、セキュリティなどのハイエンド市場を重点的に配置し、ハイエンドMOS、小信号、IGBTなどのハイエンド製品の研究開発と産業化を推進し、新製品の収入は絶えず増加し、2022年第1四半期の業績予想が明らかになり、会社IGBT、SiC、MOSFETなどの新製品の販売収入は前年同期比100%を超えた。
投資提案：私たちは会社の2022年~2024年の収入がそれぞれ62.34億元、82.42億元、108.97億元で、母の純利益はそれぞれ10.14億元、12.67億元、16.36億元で、「購入-A」の投資格付けを維持すると予想しています。
リスクの提示：業界需要の下落リスク；業界競争の激化リスク；新製品の開発は予想されたリスクに及ばない。買収取引は予想されたリスクに及ばない。
