\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
会社の公告
2022年6月6日、同社は湖南省楚微半導体の株式40%を公開摘出方式で買収することについての公告を発表し、譲渡の最低価格は2億9500万元（摘出に成功した後、譲受人が納付しなければならない8000万元の出資を含まない）だった。6月2日、会社はプロジェクトの譲受人になることを確認し、取引が完了すると、楚微半導体は会社の株式参加子会社になります。
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楚微は48の良質な資産として、会社のウェハ製造能力を強化することが期待されている。楚微半導体はこれまで四十八所、長沙ハイテクホールディングス、湖南ハイテク創業投資グループがそれぞれ40%、30%、30%を保有していたが、今回の取引が完了すると、揚傑は持ち株比率が最も高い株主になる。楚微半導体は半導体ウエハの製造とサービスを主に運営し、2021年、楚微半導体は営業収入265537万元、純利益143329万元を実現し、純資産額は6.51億元で、PEに対応して26倍である。2022年Q 1、営業収入199299万元、純利益-109904万元を実現し、純資産額は6.40億元である。
「4+6+8」のラインレイアウトを形成し、IDMの縦方向一体化の優位性を強化する。今回の取引は双方がそれぞれの優位条件と資源を十分に利用し、研究開発、製品、市場などの麺での深い融合を強化するのに役立つ。 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) IDM戦略配置をさらに改善し、縦方向の一体化優勢を実現するのに役立つ。これまで、会社は4インチ、6インチのシリコンベースの生産能力（2022年に生産能力が30%以上増加する見込み）と、中芯紹興と協力した8インチウェハの生産能力（2022年に生産能力が50%増加する見込み）を持っていた。楚微半導体に参加し、8インチの自社生産能力の配置を完備し、中・ハイエンド電力デバイスの製造配置を強化し、IDM一体化の優位性をさらに発揮し、会社の長期的な発展に重要な意義を持っている。
会社の大規模な生産能力収入を高め、生産能力不足のボトルネックを解消する。楚微半導体はすでに8インチ0.25を建設している。μm~0.13μm集積回路セット装備検証技術ラインは、すでに8寸ラインの自主製御可能な規模化生産を実現し、月産1万枚に達し、生産能力は持続的に坂を登っている。取引が完了した後、会社は株式を譲り受けた後、新しいプロジェクトの進度を推進することを約束した：1）2022年末、標的企業プロジェクトは装備国産化率95%の目標を実現する。2）2023年Q 1底、標的企業プロジェクトは検収条件を備えている。3）2024年末、標的企業が3万枚/月の8インチシリコンベースチップ生産ラインと0.5万枚/月の6インチ炭化シリコンチップ生産ラインを追加建設することを確保する。すなわち2024年までに、楚マイクロ半導体は4万枚/月の8インチシリコンベースの生産能力と0.5万枚/月の6インチSiCの生産能力を実現でき、生産能力不足のボトルネックを大幅に解消し、会社の業績をさらに向上させることができる。
投資提案
会社は現在、製品の品種を横方向に広げ、製品構造を二次アップグレードし、下流の需要構造を最適化し、IDM配置を縦方向に延長し、生産能力の放出を加速している。これに基づいて、20222024年の会社の純利益は11.69、15.63、20.56億元で、対応する市場収益率は32.70、24.47、18.60倍で、会社の「購入」評価を維持すると予想しています。
リスクのヒント
プロジェクトの建設は予想に及ばず、研究開発の進度は予想に及ばない。
