\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
投資のポイント：
中国の医美製剤大手会社は、製品の行列が豊富で、株式が集中している。会社は現在、ヒアルロン酸ナトリウム医薬品分野で市場占有率1位の中国企業となっている。2009年以来、顔、首の横紋修復に対する溶液類（逸美、ハイボディ、冭活泡針）、ゲル類（逸美一加一、ボニーダ、ラブフレイ、愛美飛、濡昼使）、埋線（恋愛）と化粧品の4大製品を相次いで発売し、明らかな階段配置を形成し、製品の処方、注射部位、適用範囲、注射体験などの麺で明らかな違いがある。複数の細分化市場の医療消費者の需要を満たすことができる。
豊富な大単品行列は会社の業績の持続的な成長を推進している。ハイ体：製品は独占的な地位にあり、応用範囲は絶えず拡大している。会社の独創的な首紋修復コースは率先して市場教育を開き、強い製品力に基づいて医療・美消費者の中で高い認可を得た。現在、「頚紋注射=ハイ体」という消費者認知が形成され、C端の広範な認可度でB端機構の購入品類に進出している。冭活泡針：双抗成分はアンチエイジング市場を活性化する。高純度L-ミオペプチドと二分子ヒアルロン酸は、抗酸化、抗糖を主とし、「医学隔離膜」を位置づけ、黄色褪せ、透過、弾潤、引き締めの抗老化効菓を達成した。現在、中国の水光針市場は Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ハイ体、冭活泡針、 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) 御齢双子針、スウェーデンQ-Med瑞藍唯缇、双美コラーゲン類水光針肌柔美のみIII類機器証明書を持ち、希少なコンプライアンス注射類針剤製品に属している。昼間に濡らす：再生材料は医美消費の新しい需要をリードする。再生医美品類は現在、より高い経済効菓を示し、中高級充填市場を占領している。同時に、伝統的な充填材料の変位、光透過などの現象の出現を回避し、自然な塑形効菓を追求する医美消費者を引き付ける。海外市場の童顔針が非手術類の軽医美に占める割合を参考にして、2030年までに中国の童顔針製品の規模は30億元に達する見込みだ。
研究中の製品は備蓄が豊富だ。ボツリヌス毒素製品III期臨床試験中。減量製品は会社の大健康分野への進出を支援する。会社は2018年9月に韓国Huons（オレンジ毒）の中国での10年間の独占代理権を獲得し、2021年6月に合計8億8600万元の超募集資金を使用し、HuonsBio 25.4%の株式を増資し、買収すると発表した。ボツリヌス毒素製品は2020年4月に第III期臨床を承認され、2023年に登録され、20242025年に商業化される予定です。製品はバイオ医薬品に広がり、医美業界から大健康に発展した。会社が研究している遺伝子組換えタンパク質薬物は組換えヒト膵高血糖様ペプチド類似物であり、主に糖尿病と肥満症の治療に用いられ、この製品の研究開発は会社の業務が単一医美業界から大健康分野に拡大することを意味する。
会社の主な競争優位性。自主研究開発能力は灘医美製品の青海市場を奪い取る：会社がすでに承認された5種類の透明質酸製品、1種類のポリ左回転乳酸、1種類のPPDO顔面埋植線製品はすべて自主研究開発で獲得した。7つの製品はすべてIII類医療機器の登録証を取得しており、その中でハイボディは中国で唯一発売された頚紋修復製品である。直販+販売方式による市場占有率の拡大：直販モデルの下で、会社は産業チェーンの中端医療機関の製品普及と端末販売により多く参加することができる；販売モデルは主に会社の販売チームが直接カバーできない医療機関をカバーし、現在の医療機関がシャッフルを加速している現状に効菓的に対応し、市の占有率を拡大することができる。
利益予測、評価分析、投資提案：会社の現在の製品ラインと戦略麺には3つの特徴がある：1）既存の製品ラインの市場浸透率を高める；2）新しい再生針剤製品市場を開拓する；3）資本の麺から将来のボツリヌス毒素業務を配置し、業績の持続的な高成長を保証する。A株の医美標の会社の既存の製品はすべて国家薬監局の認証を持っていて、研究中の製品の備蓄が豊富で、大きな単品は市場の販売量を通じて明るくて、研究開発+マーケティングは業績の増加を守るために護衛します。そのため、当社は20222024年にそれぞれ営業収入22.22億元、32.36億元、45.43億元を実現し、帰母純利益14.38億元、20.73億元、29.01億元を実現する見込みで、EPSはそれぞれ6.659581341元で、6月6日の終値530.56元/株に対応して、PEはそれぞれ7978553839.56倍で、「購入-B」の格付けを引き上げた。
リスクの提示：業界は政策監督管理の影響を受けるリスク；消費需要は予想されたリスクに及ばない。
