\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 073 Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
事件：6月7日、 Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) は「特定の対象にA株を発行する事前案」を発表し、会社はA株を発行して5億1700万元を超えない予定で、その中で4億6400万元は15軒の直営店の投資開発プロジェクトを追加し、0.54億元は6軒の既存店の内装のアップグレードに使われている。会社は今後3年間に杭州、北京、深セン、無錫など全国の各核心都市に直営ホテル15軒、第1陣に6軒、第2陣に4軒、第3陣に5軒を建設する計画だ。第1陣の6つのプロジェクトは具体的には、1）杭州西湖区のプロジェクト：杭州市西部に位置し、パゴダ君亭の杭州での旗艦店になる。2）杭州濱江プロジェクト：杭州市濱江区成熟商圏に位置し、週辺の上場会社が多く、出張需要が大きい；3）国際文化観光学院プロジェクト：杭州の有名大学と深い協力を展開し、大学の学術雰囲気、資源を利用して市場化運営及びホテル人材実践訓練を展開する。4）無錫プロジェクト：無錫歴史文化街区に位置し、市場で発掘された良質な資源を保存し、その後適度な改造だけで君亭夜泊シリーズ旗艦店にアップグレードすることができる。5）北京プロジェクト：北京の最初のプロジェクトは、会社が京津冀と北方地域の市場、庭式ホテルを開くのに役立ちます。6）深センプロジェクト：会社は広東港澳大湾区に入り、大湾区市場の最初のプロジェクトを開く。
高エネルギーレベル旗艦プロジェクトの落子核心都市、ブランドポテンシャル&拓店戦略配置が並行している。会社が発表した最初の建設された6つの直営店は賃貸物業の形式を採用し、ブランドは超ハイエンドの「夜泊」シリーズとハイエンドの「パゴダ君亭」を含み、会社の特色あるベンチマーク旗艦店を建設する。上述の高エネルギーレベル旗艦プロジェクトの落成は会社の製品構造を最適化し、核心都市の良質なポイントを占め、ブランドのポテンシャルを確立する。国際文化観光学院プロジェクトなどは、人材備蓄における会社の長期的な配置とホテル製品業態の革新をリードする決意を十分に示している。北京と深センプロジェクトは会社の落子華北と広東港澳大湾区市場の先発プロジェクトとして、会社の店舗戦略配置をさらに改善し、地域から全国に向かう。
新規プロジェクトの店舗モデルはしっかりしており、着実に業績を伸ばすことが期待されている。会社は15のプロジェクトが完成した後、2384室の客室を追加し、単店客室約159室を計画している。すべて産後の新年度の平均収入は4億2000万元に達し、新年度の平均純利益は7724万6300元だった。会社の計画によると、15の新プロジェクトの平均単店の年収は約2680万元、RevPARは約460元、単店の平均年間貢献利益は約515万元で、プロジェクト全体の位置づけはこれまでの平均レベルより向上した。今後3年間で会社の業績を着実に増やすことを期待しています。
チームは経験が豊富で、プロジェクトの着地を力強く支えている。会社の立地&設計開発&運営システムは高度に成熟し、経験が豊富で、逸品プロジェクトの開発で有名です。新任の朱暁東CEOは北京銀泰/ハイアットなどの会社に勤め、オーナー側/ブランド側の全麺的なプロジェクト開発経験を持ち、ハイアットが副総裁を務めていた間に12の核心プロジェクトに成功した。君亭チームの専門経験と国際化の視野をさらに強化した。
投資提案：君亭はハイエンドの試合に焦点を当て、効率的な良質なホテルを経営するために、管理層の経験が豊富で/激励が十分である。君瀾を買収した後、規模のボトルネックを突破し、多ブランド/品種の配置を実現した。直営店の割合が高く、回復期の業績の弾力性が大きい。会社の新しいプロジェクトが着地した後、利益が厚くなり、ブランドの勢いが持続的に強化されることを期待しています。プロジェクトの位置づけの向上を考慮し、会社の23/24年の利益予測を引き上げ、22-24年の純利益はそれぞれ0.53/1.70/2.21億元で、PEに対応するのはそれぞれ115/36/28倍で、「推薦」の格付けを維持すると予想されている。
リスク提示：疫病状況は繰り返し予想を超え、プロジェクトの着地は予想に及ばず、統合は予想に及ばない。
