\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 81 Cgn Nuclear Technology Development Co.Ltd(000881) )
全国トップクラスの核技術応用企業、A+戦略核心業務は安定している。会社は核技術の応用分野に焦点を当て、主業はハイテク材料、電子加速器及び照射加工、輸出入貿易及び遠洋輸送などを含む。2021年度、会社A+戦略核心業務である加速器と照射加工サービスは安定した成長傾向にある。
会社は絶えず加速器の応用シーンを開拓することを通じて、加速器の販売を促進して、加速器の生産量の販売量はすべて史上最高を記録して、2021年、加速器の注文は比較的に良い成長態勢を維持して、年内に収入の49台（2020年：29台）を確認して、前年同期比68.97%増加します。会社は引き続き優れた加速器の研究開発と製造業務を強化し、中国のリードする工業電子加速器の研究開発と製造企業の地位を維持し、中国のリードする電子加速器の輸出企業でもある。会社は電子カーテン加速器の研究開発投入と研究開発に力を入れることを通じて、中国科学院近代物理研究所と共同で開発した単フィラメント電子カーテン加速器（120 keV、10 mA）はすでにコールドチェーン食品外装COVID-19ウイルス消毒試験の検証に成功し、多フィラメント電子カーテン加速器（120 keV、300 mA）の開発はすでに段階的な突破を得た。私たちは今後、電子ビーム表麺硬化分野における会社のビジネス展開をよりよく支えることができると期待しています。
会社は全国の「東西南北中」新材料産業園付近に材料改質照射サイトを配置し、材料改質サービスを提供し、業務シェアを拡大すると同時に、全国で消毒滅菌サイトの配置を加速し、照射サイトの専門化、標準化、集約化運営を通じて、運営コストを下げ、より多くの顧客にサービスし、生産能力を拡大し、顧客満足度を高め、会社照射ステーションの核心競争力を高める。2021年、会社は深セン戈瑞など5つの照射ステーションの建設/操業を完成し、長沙寧郷など4つの照射ステーションの投資決定を完成した。会社は現在、15の照射ステーション、60台の加速器（うち9台は消毒滅菌用）を輸送しており、総稼働率は4632キロワットに達している。電子ビーム照射加工能力は中国のトップで、照射サービス収入は中国業界で上位にランクされている。2021年、会社の照射加工サービスの営業収入は約2.1億元（2020年度：1.9億元）を実現し、前年同期比10.53%増加した。中国の照射業務の需要は持続的に増加し、国の各種類の電線ケーブルに対する基準の向上、光発電と5 G業務の急速な発展に伴い、ケーブルの照射改質は重要な付加価値加工の一環となり、ケーブルの照射は安定した中で増加傾向を示している。放射線消毒滅菌業務は疫病の持続的な影響の下で、需要が拡大し、業務は持続的な増加態勢を呈し、会社は持続的に放射線加工業務の市場配置を拡大し、私たちは会社の放射線サイトの配置が完備するにつれて、会社のこの市場でのシェアと収入をさらに高めることが期待されている。
新材料業務のモデルチェンジとアップグレードは持続的に推進され、粗金利は向上する見込みだ。会社は業務の転換と焦点を堅持し、一方では大株主の原子力発電、新エネルギー市場における優位性を頼りに、関連する新材料業務の開拓を持続的に拡大し、一方では自身の科学技術革新の優位性を借りて、新材料の性能と新応用空間を向上させ、そして独特の高付加価値新材料を研究開発し、複数の新応用を展開している。2021年には世界の原材料価格の急騰などの影響を受け、主要製品の価格差が狭くなり、プレートの粗利益率は7.95ポイント低下して12.91%になった。その後、原材料価格が週期的に下落し、高付加価値の新材料の割合が上昇するにつれて、プレートの粗金利が上昇する見込みだと予想しています。
核環境保護+核医療分野が突破された。核環境保護の分野では、会社は「製造+サービス」のビジネスモデルで、お客様に設備販売から工事設計、建設、運営までの全体的なソリューションを提供しています。現在、湖北省の際華、山東省の巨野プロジェクトは調整段階にある。山東叡鷹、山東省鄄城、中科綿投、東明二汚プロジェクトは建設段階にある。唐山佳華プロジェクトはすでに契約を締結して着工を待っている。核医学の分野では、同社は初年度（2021年）に陽子設備1台の販売を実現し、1台が落札された。同時に、医科達中国と戦略協力を展開し、放射線治療の精確化、標準化を推進し、同位体会社は複数の部門と代理販売協定を締結した。将来、中国の生態環境保護建設及び核医療装備市場の自主化の持続的な推進に伴い、業務はさらなる成長を迎える見込みである。
遠洋輸送業務の価格が上昇し、業績が回復した。2021年、疫病の影響下での世界物流チェーンの輸送力は緊迫し、遠洋運輸業界の景気は大幅に向上した。会社は市場の変化に順応し、市場の動態を正確に把握し、2021年3月から期限切れのすべての船舶賃貸契約が長期賃貸契約を締結し、賃貸料は市場指数によって変動し、所有船舶は99%の運営率を維持し、この市場の上昇による配当を持続的に享受することが期待されている。遠洋輸送業務の需要向上の恩恵を受け、このプレートの利益は大幅に増加し、会社の業績を回復させた。2022年第1四半期の会社の営業総収入は19億6500万元で、前年同期比37.20%増加した。帰母純利益は0.38億元で、前年同期比62.86%増加した。
利益予測と投資評価。原材料価格の大幅な上昇を受けて、会社の業績が予想を下回ったため、会社の利益予測を下方修正しました。私たちは会社の20222024年の純利益はそれぞれ2.85（-32%）、3.21（-37%）、3.65（新規導入）億元で、EPSに対応するのはそれぞれ0.30元、0.34元、0.39元であると予想しています。会社は中国業界のトップで、私たちは一定の評価プレミアムを与え、2022年に36倍のPEを与え、目標価格10.86元（前期目標価格13.32元、21年36倍のPEに対応し、-18.44%）に対応し、「大市より優れている」格付けを維持します。
リスクのヒント。安全生産リスク、新プロジェクトの開拓の進度は予想に及ばず、マクロ経済は下落した。
