\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
投資のポイント
戦略のアップグレード：6N戦略のアップグレードは新しい活力を奮い立たせ、高効率組織は鋭敏さを形作る。 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) の発展過程を回顧し、会社は高感度で、化粧品業界の発展段階に順応し、適時に策略を調整し、同時にプラットフォーム化組織構造によって高効率経営と持続的な革新を保障し、現在すでに製品が成長を駆動する段階に入り、20172021年の営業収入と母の純利益CAGRはそれぞれ27%と30%である。大単品戦略は高毛利の精華、クリーム、アイクリームなどの製品の販売比率の上昇を牽引し、オンライン直営ルートの売上比の上昇を重ね、会社の粗利益率は62%から66%に上昇した。会社の運営効率は優れており、在庫回転率と売掛金回転率は業界の上位レベルを維持している。
製品のアップグレード：大単品戦略はブランドの持続的な成長を支持し、多ブランドは第二の成長極を構築し、特許原料と処方は研究開発障壁を構築する。1）大きい単品：縦反復+横方向の延長、ブランド調整性の向上。 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 大単品ルビーエキスと双抗エキスは極致性価格比によって、精華品類の競争紅海の中で重囲を際立たせ、消費者の粘性と再購入率が向上した。大単品の売上高の貢献は向上し、2021年の大単品の合計売上高は Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ブランドの割合は15%を超え、天猫プラットフォームの60%を占めている。一方、縦反復を通じて、レシピと製品の使用感をアップグレードし、製品の価格を向上させる。一方、横方向に延びることで、製品行列を構築して多元化需要を満たし、客単価を高める。2）グループ化：大単品戦略、孵化子ブランドを継続する。自主孵化+投資協力+代理を通じて、全方位にスキンケア+メイクアップ+洗浄+高効菓スキンケア分野をカバーします。大単品戦略はサブブランド建設まで推進され、グループの賦能は創業者のIPを重ね、協力して第二ブランドの彩棠を構築することができる。3）研究開発端：原料の研究開発を探索し、極致的な価格比を構築する。 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) は研究開発分野で基礎科学研究を重視し、自主研究開発を主とし、産学研を結合して補助的な研究開発モデルとし、中国外一流科学技術機構と原料サプライヤーと協力を維持し、複製しにくい研究開発科学技術競争力を構築する。
マーケティングのアップグレード：振動チャンネルの成長チャンスを把握し、感情マーケティングはブランドの破圏を支援する。1）ルート端：ルートの変遷を捉え、オンライン直営は持続的に増加し、率先して振動チャンネルの新しい風口を配置する。ブレ音2021年メイクランキングでは、 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) が明るく、ブランド/店舗/商品が業界トップ10に入り、2/3/10位にランクインした。動音自播の割合は2021年1月の30%から2021年12月の77%に増加し、常態化生放送を通じて、低コストで持続可能にブランド消費転化力を形成する。2）マーケティング側：ブランド価値を輸出し、感情的な共感を引き起こす。 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) は自己構築コンテンツチームを通じて、持続的に優れたマーケティング出力を行い、2021年から、＊ Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) は感情マーケティングをプラスし、科学技術、若い概念をめぐって、若い消費者の価値観に合う感情マーケティングを通じてブランド価値を構築し、消費者の粘性とブランドの忠誠度をさらに向上させる。
投資提案
Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) が大単品戦略にアップグレードされて以来、ブランドの調整性は日増しに向上し、利益能力は徐々に強化され、振動チャネルを優先的に配置して新しい成長経路を実現し、感情マーケティングを通じてブランド価値を持続的に形成し、孵化+協力してサブブランドを構築することでグループ化の持続可能な成長を実現することが期待されている。618前売りの優れた表現に基づいて、私たちは会社の20222024年の営業収入と帰母純利益に対する予測を小幅に上方修正し、20222024年には、会社の営業収入はそれぞれ60.02/76.07/93.44億元で、前年同期比29.55%/26.74%/22.82%と予想している。帰母純利益はそれぞれ7.48/9.38/11.55億元で、前年同期比29.80%/25.47%/23.12%の伸び率だった。EPSはそれぞれ2.66/3.33/4.11元/株である。6月2日の終値はPEに対応してそれぞれ58/46/37倍だった。PE評価法の下で、会社に2023年の55倍のPEを与え、12ヶ月の目標価格183.38元に対応し、「購入」評価に引き上げた。
リスクの提示
新製品の普及と新ブランドの孵化は予想に及ばない。
マーケティング普及費用は利益を侵食する。
業界競争が激化している。
