\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
事件： Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 5月の販売台数データを発表：5月の販売台数は18.3万台で、前年同期比3.5%増加した。
自主ブランドの表現が優れており、エイアンは特に明るい。
1）5月の広汽艾安の販売量は2.1万で、前年同期比150.2%増加し、前月比106.2%増加し、全体の表現は非常に優れており、私たちはその主な原因：疫病が緩和され、会社の生産能力が徐々に回復し、注文が比較的に良いことを予想している。広汽艾安APPによると、現在車を予約しており、車を引き上げる週期は依然として長く、現在の会社の車種の需要は依然として良いことが分かった。2023年、広汽艾安はA 19、AS 9（百万級超走）、A 02（GEP 3.0プラットフォームの先発車種）などの重量ポンド車種が発売され、会社に持続的な販売量の高い成長をもたらすことが期待されている。
2）5月の広汽伝祺の販売台数は2.9万台で、前年同期比12.8%増加し、環比45.9%増加した。その中でGM 8、GS 8、影豹などの重量ポンド車はいずれも比較的に良い販売量の表現があると予想されている。その後、重ポンドの新製品「影酷」の発売に伴い、伝祺の生産販売レベルは持続的に向上する見込みだ。
トヨタは明るい目を見せ、ホンダは回復が速い。5月の広汽トヨタの販売台数は8.4万台で、前年同期比19.7%増加し、前月比22.3%増加し、明るい表現を示した。その中で、セナ、ハイランダー、カムリ、ウェランダーなどのハイエンド核心車種の販売台数はそれぞれ763581382242613211台で、前月比はいずれも著しい増加を示した。5月の広汽ホンダの販売台数は4万7000台で、前年同期比27.4%減少し、前月比97.3%増加し、前年同期比では不振で、主に疫病によるサプライチェーンの不足によるものと予想されている。その後、疫病の緩和に伴い、広汽ホンダの販売台数はさらに明らかな改善が期待されている。
Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) の3つの投資ハイライト：エイアン、伝祺、トヨタ&ホンダ。広汽艾安：1）ブランドの持続的な向上（製品のハイエンド化、超高速充電科学技術化の着地など）；2）販売量は引き続き高い成長を続けている；3）融資の着地；4）2023新品週期。広汽伝祺：1）新品週期（GS 8、影豹、影酷）；2）継続的な利益改善。合弁ブランドの新製品サイクル：1）トヨタの新製品、例えばセナ、フォワードランダーは卓越しており、業績の弾力性が大きい；2）広本型枠の販売量の表現が良い；3）卓越したハイブリッド技術によって、広豊、広本は長期にわたって強い核心競争力を維持することが期待されている。
投資提案：「購入-A」の評価を維持する。私たちは会社の20222024年の純利益がそれぞれ119.6、139.2、163.8億元で、現在の市場価値に対応して、PEはそれぞれ13.9、11.9、10.1倍で、「購入-A」の格付けを維持し、6ヶ月の目標価格は17.90元/株であると予想しています。
リスクの提示：自動車業界のチップ不足が激化している。自主販売量が予想されていないリスク。疫病暴走リスク
