\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 131 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
事件：2022年6月7日夜、 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) は公告を発表し、4億1000万元の最終取引価格で薬源薬物の100%の株式を買収し、 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) 持株株主の安戌情報に株式を発行し、関連資金を5000万元を超えないように募集する。
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標的薬源薬物の概況を買収する。薬源薬物はCMC分野を18年間深く耕し、研究開発チームは100人を超え、キラル薬物合成、難溶性薬物の可溶化、徐放製御放出などの製剤技術など、多くの業界の先進的な核心技術を把握している。核心技術プラットフォームに依拠して、薬源薬物は累計80余りの革新薬プロジェクトの薬学開発、申告と臨床サンプルの生産にサービスして、その前の4大取引先はすべて中国の革新薬企業である。2021年にCDEが受理した1種類の新薬INDのうち、標的会社は18品種の薬学開発と（または）臨床サンプルの生産をサービスし、プロジェクト数は7.41%に達した。薬源薬物は多機能製剤の生産プラットフォームを持ち、EU QP品質認証を通過し、NMPA登録とGMP二合一の動態現場検査を順調に受け、製剤の規模化生産を保証した。標的会社の2020年の実現収入は約5600万元で、2021年の収入は約8300万元で、現在高速発展状態にある。買収基準の生地が優れ、プロジェクトの品質がよく、顧客の認可度が高いため、薬源薬物の将来の発展を引き続きよく見ている。
今回の取引概況。 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) は株式を発行する方式で取引価格の64.09%を支払い、現金方式で取引価格の35.91%を支払い、最終取引価格は4.1億元で、持株株主の安戌情報発行株式に関連資金を募集し、関連資金の総額は5000万元を超えないことを募集する予定です。最近の上海の疫病の影響を受けて、標的会社の生産経営に一定の影響を与えたため、元の買収案より2022年の純利益業績の約束を1500万元に引き下げ、20232024年の純利益業績の約束を維持し、合計3年間の累計純利益は7900万元を下回らない。
今回の買収は皓元一体化サービス能力を絶えず向上させる。今回の買収を通じて、 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) は製剤の生産能力の欠員をさらに補充し、業務を引き続き下流に延長し、徐々に「中間体-原料薬-製剤」一体化サービスプラットフォームを構築し、顧客により全麺的な総合的なサービスを提供し、業界の総合競争力を向上させる。薬源薬物にとって、先端中間体及び原薬の生産一体化はその弱点であり、将来薬源は原薬/製剤のCMC業務を受けた後、後続の関連生産は皓元が引き継ぐことができ、皓元の後端製剤業務もさらに薬源を導入することができる。今回の買収を通じて、 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) と薬源薬物業務の版図の相互導入、相互補完の完備を実現し、連合後、より多くの顧客の承認を得ることが期待され、今後顧客と長期的なプロジェクト協力を行うために基礎を築く。
利益予測と投資評価：株式の発行による株式の希薄化の影響を考慮せず、薬源を併表していない。20222024年の会社の収入はそれぞれ14.28/20.58/28.90億元で、前年同期比47.3%/44.2%/40.4%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ2.79/4.06/5.76億元で、前年同期比46.1%/43.6%/41.8%増加し、20222024年のEPSはそれぞれ3.75/5.46/7.75元で、PEは48/33/23倍で、「増加」の格付けを維持した。
リスク要素：新製品の研究開発の進度は予想に及ばず、顧客の開拓は予想に及ばず、新築生産能力の進度は予想に及ばず、のれんの減損リスク、疫病状況の繰り返しリスクなど。
