\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 25 Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) )
事件：KHL傘下の「国際建設」最新YellowTableによると、2021年の世界トップ50の建設機械ホスト企業のうち、徐工グループは売上高で約8%を占め、世界第3位、中国第1位を維持し続けている。
徐工グループは世界の建設機械の第3位を占めている。 Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) 業績表現は建設機械業界の上位にある。
2021年の徐工グループの世界販売収入は181億ドルで、前年同期比20%増加し、市場シェアは約8%を維持した。2021年のYellowTable全体の収入は1915億ドルで、前年同期比5.5%下落し、中国企業の世界シェアは24.2%を占め、0.8ポイント下落した。徐工は勢いに逆らって上昇し、世界第3位、中国第1位になった。 Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) 2021年の徐工グループの収入の中で約72%を占め、2022 Q 1の収入は200億元で、前年同期比20%減少し、前月比39%増加し、戻り母利益は14億元で、前年同期比19%減少し、前月比40%増加した。前月比の改善が明るく、全体の表現は業界レベルより高く、主要な製品ラインの分布が広く、輸出が大幅に増加し、新品の放出量によるものである。
Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) 資産再編の承認が通過し、収益力は持続的に改善される見込み
会社の資産再編の審査・認可は条件付きで可決され、将来的には徐工有限傘下の掘削機（中国市占有率第2位、世界第6位）、コンクリート機械（中国市占有率第3位）、鉱機（世界第5位）、塔機（世界第2位）などの工事機械資産が上場会社に注入される。3月30日に会社が発表した関連取引報告書の業績約束によると、徐工掘削機、タワー機の20212024年の合計は純利益15、15.7、16.3、17億元を実現し、この計算によると、「新徐工」の2022年の純利益は約76億元に達する。徐工有限は混改を完成し、従業員持株プラットフォームは8億7000万元増資し、改製後に活力が放出され、製品構造が最適化され、「新徐工」全体の長期純金利は2020年の4.4%から10%以上に上昇すると予想されている。
2022年下半期の安定成長予想が強化され、Q 3需要の限界が改善される見込み
3月-4月の2回の国家通常国会は前後して「安定成長はより際立った位置に置く」ことを強調し、最近一部の都市の不動産管理が緩和され、発展改革委員会も「第14次5カ年計画」の102項目の重大工事の着地効菓を確保することを要求し、Q 3需要の限界は改善される見込みだ。2022 M 4中国の住宅新規着工面積は累計で前年同期比26.3%下落し、現在、一部の地方政府は住宅購入の製約を緩和し始め、不動産業界は改善される見込みだ。インフラ建設の力は明らかで、2022 M 4の全国インフラ建設投資は累計で前年同期比8.3%増加し、一定の支持を形成する見込みだ。短期会社は依然として圧力を受けており、安定した成長が予想される業績の回復を期待している。
建設機械は現在の優位産業であり、中国のリーダーは世界のリーダーになる見込みだ。
建設機械は中国の現在の優位産業であり、中国会社は規模経済、産業チェーンの優位性、運営効率の優位性に依存して世界トップの地位を得ることができる。中国の建設機械業界のトップは中国の輸入代替を完成した後、世界で相当な市場シェアを獲得し、中国のトップから世界のトップに向かう。
投資提案：
会社の20222024年の帰母純利益は61/68/77億元で、前年同期比8%/12%/13%増加する見込みで、対応PEはそれぞれ6.8/6.1/5.4である。購入評価を維持する。
リスクの提示：インフラ建設、不動産投資は予想に及ばない。住宅着工の進度は予想に及ばない。
