\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 87 Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) )
事件の概要：2022年6月7日、会社の公告によると、子会社AMK中国子会社の安美科（安徽）は最近、顧客から通知を受け、会社は中国のある頭部自主ブランドホスト工場の新プラットフォームプロジェクト空気懸垂システムの空気供給ユニット総生産品の量産サプライヤーとなった。今回のプロジェクトのライフサイクルは5年で、ライフサイクルの総金額は約4億9000万元です。
空懸業務の国産化がさらに加速し、中国は29億7500万ドルの注文を受けている。国産化によるエアサスペンションのコスト削減が続き、搭載車種は高級車から下へ浸透し続け、市場空間が開き続けている。エアサスペンションは強い技術障壁を持ち、「サーキット」の敷居が高く、世界のヘッド企業は大陸、AMK、ウェバークである。2016年に会社は空気供給ユニットのヘッドサプライヤーAMKを買収し、2018年7月にAMKの中国子会社安徽安美科が設立し、AMKを基礎として、会社は現在供給ユニットと製御プログラムの核心技術を全麺的に把握し、世界の空懸ヘッドアレイに入っている。21年の会社の空中懸濁業務の売上高は6億3100万元で、前年同期比-19.07%で、主に海外市場が疫病とチップ不足の影響を受けている。しかし、粗利益率は16.81%に上昇し、前年同期比+4.75 Pcts、AMK非空中懸濁コア業務の分離は初めて効菓が現れ、利益能力は著しく改善された。空懸国産化の着地は絶えず突破し、現在、中国の電機と空気供給ユニットの組立ラインは着地して完成し、安美科安徽は21年に初めて2778万の収入を貢献し、空懸国産化が軌道に乗ったことを示しており、会社は空気圧縮機を切り口として、空懸アセンブリの構築を加速させることが期待されている。会社の空中懸垂製品は持続的にホスト工場の認可を得て、現在すでに蔚来、東風嵐図などの良質なホスト工場の注文を得て、中国市場は加速的に推進している。現在までの会社の空懸業務の中国注文総額は29億7500万元に達し、5年のライフサイクルで計算すると、将来的には会社の空懸業務に毎年6億元近くの確定増量をもたらし、空懸国産化は高速成長を迎えると予想されている。
空懸を核心とするスマートシャーシ戦略は着地を加速させ、現在、定点プロジェクトの総額は172億元に達している。会社の伝統的な自動車ダンパーシールゴム業務の単車価値量はわずか数百元で、知能シャーシ業務の中空懸垂（知能化）、シャーシ軽量化アセンブリ（軽量化）及び熱管理管路アセンブリ（電動化）単車価値量は万元で、知能シャーシ業務の単車価値量は著しく向上した。現在、会社の伝統的な業務収入はすでに世界の部品トップ100に入り、規模化はコスト優勢、良質な顧客構造をもたらし、海外の先進技術に対する深い吸収国産化は、会社に安定したキャッシュフローを提供している。会社は空中懸垂を核心として知能シャーシ戦略を加速的に配置し、高品質の買収合併を通じて核心技術を掌握し、逆方向の投資で国産化を実現し、先発優勢を備え、業界の電動、知能及び軽量化の転換期に急速に市場を占め、世界の自動車電子部品のトップになることが期待されている。現在までに、会社が発表したスマートシャーシは累計で中国の定点プロジェクトを獲得した総額は172.25億元に達し、そのうち、熱管理は59.89億元、軽量化は82.61億元だった。増分業務量の価格が上昇し、会社の成長空間を著しく開き、会社の業績と評価値「デイビスダブルクリック」を駆動することが期待されている。投資提案：会社の20222024年の売上高は138.07/150.16/165.98億元、帰母純利益は11.84/13.921559億元を実現する見込みで、現在の市場価値は20222024年のPEに対応して18/15/14倍である。会社の業績の週期的な回復とスマートシャーシ戦略の持続的な推進に伴い、世界の部品トップ会社として評価プレミアムを享受し、「推薦」格付けを維持することが期待されている。
リスクの提示：原材料価格の変動により粗利益率が低いと予想され、新品の開拓が予想されていないなど。
