\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 171 Servyou Software Group Co.Ltd(603171) )
中国税務情報化のSaaSリーダーとして、会社は20年以上の業界蓄積を持っている。会社のB端、G端の業務は兼備しており、希少な属性は明らかである。疫病の負の衝撃の下で、会社の業績は成長態勢を維持し、経営の靭性が強い。SaaSの核心指標から出発すると、会社とユーザーの比較性が高く、競争障壁が安定し、短期業績の向上に弾力性が十分である。Intuitの発展経路と比較して、会社の長期的な発展の勢いは良好である。控除、金税の4期など一連の税務政策の着地に伴い、会社の関連業務に対する展望的な配置は新しい成長空間を開くことが期待されている。初めてカバーし、会社に購入評価を与える。
評価を支えるポイント
会社のB端、G端の業務はダブルカバーで、希少性が強い。会社は税務情報化分野でまれにToB企業の財税及びToG税務システムの建設をカバーするメーカーである。会社B端は「億企業勝ち」をブランドとし、成熟したSaaSモデルを構築し、現在、企業ユーザーは600万人近く、継続費率は85%に達している。ToG業務は何度も金税4期の社会保険料、自然人電子税務局などのプロジェクトを落札し、リーダーの位置は安定している。税務情報化分野の技術及び人材に対する基準は相対的に高く、外来メーカーの参入は難しく、会社の堀は安定しており、希少な属性は明らかである。
疫病の下で全体の収入は持続的に増加し、経営の柔軟性が際立っている。会社のToB業務は中小企業の客層に向けており、疫病による企業倒産率の向上という客観的な要素の下で、会社の収入は成長態勢を維持し、強大な経営靭性を示している。
SaaSの核心指標は企業の強い障壁を明らかにし、短期的、長期的な発展態勢が良好である。会社と用友の顧客の保存率はいずれも高いレベルを維持し、会社B端が高い交換コストを備え、企業の堀が強いことを反映している。会社が顧客階層戦略を実行した後、細分化業務の新規顧客と客単価は異なる程度に向上し、業績は上向きの弾力性を備えている。長期的に見ると、会社の発展経路はIntuitと似ており、関連する量子化指標はIntuitの同期レベルに相当し、会社の長期的な発展動力は十分である。
評価
20222024年の純利益は2.67、3.49、3.98億元で、EPSに対応するのはそれぞれ0.66、0.86、0.98元で、PEに対応するのは42 X、32 Xと28 Xです。支部評価法によると、会社の合理的な市場価値は179.4億元に達する見込みだ。初めてカバーし、購入評価を与えます。
評価が直麺する主なリスク
疫病は予想を超えている。金税の4期のIT投入は予想に及ばない。技術の突破は予想に及ばない。
