\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
会社は楚微半導体の40%の株式を買収する公告を発表した：会社は中国電子科学技術グループ会社の第48研究所が保有する湖南楚微半導体科学技術有限会社の40%の株式を譲り受けることを確認し、譲渡価格は29500万元である。抜札が成功した後、譲受人は貨幣方式で譲渡人が納付していない8000万元の出資を標的企業に納付しなければならない。双方は2022年6月6日に「財産権取引契約」に署名した。取引が完了すると、会社は楚微半導体の筆頭株主になり、楚微半導体は会社の株式参加子会社になると予想されています。 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) は楚微半導体の二期建設資金を調達し、楚微半導体が遅くとも2024年12月31日までに月産3万枚の8インチシリコンベースチップ生産ラインと月産0.5万枚の6インチ炭化シリコンチップ生産ラインの建設を完了することを確保する。今回の取引は Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) 8インチチップの供給を拡充し、炭化ケイ素の生産開発能力を強化したと考えられています。
中国の先進的な設備サプライヤーと手を携え、8インチチップの生産能力をアップグレードした：中電科48所は中電科グループの半導体設備の研究開発核心力であり、生産された半導体設備はイオン注入機、拡散/酸化/アニール設備、CVD設備、PVD設備などを含み、薄い膜の調製、ドーピング、エッチング、焼結、レーザー溶接などの分野をカバーしている。楚微半導体は8インチ0.25を建設した。μ m-0.13μ m集積回路セット装備検証プロセスライン。私たちの試算によると、現在の生産能力は4~6インチチップを主とし、8インチチップに換算した等価生産能力は約4万7000枚/月である。現在、楚マイクロ半導体はすでに8寸線の規模化生産を実現し、月産は1万枚に達し、生産能力は持続的に坂を登っている。2024年に完成した3万枚/月の8インチチップ生産ラインの建設を担当していることに加え、今回の取引では、2024年に8インチチップの供給を2倍近く増やすことができ、会社全体の収益力を強化し、電力半導体ヘッドIDMベンダーの地位を強化することができます。
炭化ケイ素の研究開発の進度を加速させる：中電科48所はすでに炭化ケイ素チップ製造の重要な装備の重点突破を実現し、局所的なセット応用態勢を形成した。製品はSiCエピタキシャル成長炉、高温酸化炉、イオン注入機、高温活性化炉などの設備を含む。 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) はすでにSiCモジュールと650 V SiC SBD、1200 VシリーズSiC SBDの全シリーズの製品を開発し、市場に発売し、SiC MOSはすでに重要な進展を遂げた。会社は2024年に月産0.5万枚の6インチ炭化珪素チップ生産ラインの建設を担当し、SiCでの生産一体化を設計する能力を増強し、三世代半導体での配置を加速させた。
投資提案：会社と楚微半導体の強強強連合をよく見て、パワー半導体の国産化の進度を加速して、チップサイズのアップグレードを実現して、および炭化珪素の一体化の配置を実現します。会社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ9.78億元、12.52億元、16.01億元と予想されている。楚微半導体は会社に長期的な成長動力をもたらし、会社の推定値を高め、2022年に48倍のPEを与え、目標価格91.68元に対応すると予想されている。「購入」評価を維持します。
リスク提示：下流消費の軟調なリスク、新製品の推進が予想できないリスク、業界競争の激化リスク、生産ライン建設が予想できないリスク、疫病拡散のリスク、国際情勢の悪化リスク
