\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
投資のポイント
イベントの概要：
Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) 公告によると、会社は2億9500万元で楚微半導体の40%の株式を買収した。今回の取引が実施された後、 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) は40%の株式で楚微の第一大株主となり、元第二、三大株主の長沙高新、湖南高新ベンチャーがそれぞれ30%の株式を保有する割合は変わらない。
楚微半導体と会社の業務は良好な協同性を備えている。
公告によると、楚微原は中電科48の傘下でウェハ製造に従事する企業で、同社はすでに8インチ0.25を建設した。μm-0.13μmのライン。楚微の21年末現在の資産総額は9億3800万元で、その年の売上高は2655万元、純利益は1433万元だった。楚微は会社の特色ある技術と有効な協同を形成し、会社の電力製造麺の技術レベルをさらに強化することが期待されている。
8寸短板補完、4-8寸IDMモードの初歩的な形成
これまで、会社の4-6寸生産ラインと業務はIDMモデルで、8寸製品の流片は外部委託モデルを採用していた。今回の取引が完了した後、 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) は40%の株式で楚微の筆頭株主となり、会社自身に8寸線技術能力を備えさせた。公告によると、楚微8寸線は現在月産1万錠で、生産能力は坂を登り続けている。会社の楚微に対する買収は、会社の生産能力規模を効菓的に拡充し、会社のIDMモデルをさらに改善した。
会社の発展は貿易から包装から製造までを経験し、現在は4寸と6寸の生産ラインがあり、8寸のラインを持つことが期待され、堀は絶えず向上している。また、同社の「超薄マイクロパワー半導体チップ封止プロジェクト」、MOSFET/IGBT封止生産能力プロジェクトは22年にわたって生産を拡大し続け、生産能力の組み合わせ能力をさらに強化し、電力IDMの優位性を持続的に深化させることが期待されている。
投資傑矽微、電力ICの新しい青海に踏み出す
会社の22年1月の公告によると、会社は対外的に傑矽微に投資し、電源管理チップの研究開発設計技術の産業化の着地を推進し、会社の電力ICへの邁進を促進することを目的としている。このプロジェクトの前期は主に電源管理チップ製品の開発と普及に重点を置き、会社の将来の「パワーデバイス+IC」全製品プラットフォームの形成に基礎を築いた。
投資提案
私たちは会社の202223/24年の純利益が11.0/13.7/16.9億元であるという予測を維持し、PEに対応するのは35/28/23倍である。8インチの自己生産ラインの補完に伴い、会社のIDMの優位性は持続的に明らかになり、国産代替の加速に十分な利益を得ることが期待されている。会社に対して「購入」の評価を維持します。
リスクのヒント
業界の景気は予想に及ばず、研究開発の進展は予想に及ばず、生産能力の上昇は予想に及ばない。
