\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
イベントの概要
6月6日、会社は2022年の年月日の生産販売速報を発表した。5月の会社の自動車卸売販売は18.3万台で、前年同期比+3.5%、前月比+47.3%だった。1-5月の累計卸売台数は91.6万台で、前年同期比+6.4%だった。
広汽ホンダは5月に4.7万台を卸し、前年同期比-27.4%、1-5月に28.3万台を卸し、前年同期比-10.8%だった。
広汽トヨタは5月に8.4万台を卸し、前年同期比+19.7%、1-5月に39.9万台を卸し、前年同期比+16.1%だった。
広汽乗用車は5月に2.9万台卸し、前年同期比+12.8%、1-5月に14.0万台卸し、前年同期比+11.0%だった。
広汽艾安は5月に2.1万台を卸し、前年同期比+150.2%、1-5月に7.6万台を卸し、前年同期比+12.8%だった。
分析判断：
業界が同時に専属補助金を出すのに優れている
生産再開が加速し、会社の生産販売状態は着実に回復している。中汽協が発表した5月の販売台数予想によると、中国の自動車業界の販売台数は前年同月比17.1%減少する見通しだ。 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 5月は前年同期比+3.5%で、業界を超えており、その中で広汽艾安は明るい。
自動車政策の刺激は予想を超え、広汽プラスコード補助金。今回の刺激策は2.0 L以下で30万元を超えない乗用車に向けており、政策のカバー麺が広い。1.6-2.0 Lの新規市場は主に20-30万元の燃料市場に対応し、2021年の保険データによると、 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 16 L（含まない）-2.0 L（含む）の割合は32%に達し、予想を上回る補助金の恩恵を受けることが期待されている。会社の公式サイトによると、 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) は同時に車購入の専属優遇政策を打ち出し、伝祺は7 Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) 0元の置換補助金を最高配当し、広汽ホンダ、広汽トヨタは最高7000元の置換補助金を受けることができる。私たちは会社の下半期の販売台数が加速し、年間グループの生産販売が前年同期比15%増加する見込みだと予想しています。
自主ブランド表現の明るい主力車種の持続的な力
広汽艾安は明るい目を見せ、主力車種は急速に上昇した。生産販売データによると、広汽艾安は5月に2.1万台を卸し、前年同期比+150.2%、前月比+106.2%で、初めて単月で2万台を突破した。その中でAION Sは5月に1.1万台を卸し、前年同期比+14.1%、前月比+219.1%だった。広汽伝祺は5月に2.9万台を卸し、前年同期比+12.8%、前月比+45.9%で、主にGS 4、GS 8、M 8の販売台数の牽引と予想されている。供給修復が需要の放出を牽引し、安全保障年30万台の販売目標に衝撃を与える可能性があると判断した。
合弁4車種の販売台数は万を超え、安定している。5月のカムリの販売台数は2万2000台で、前年同期比+48.9%、前月比+36.3%だった。ヴィランダの販売台数は1.3万台で、前年同期比+21.6%、前月比+24.0%だった。雷凌の販売台数は1万3000台で、前年同期比-46.2%、前月比-21.9%だった。アコードの販売台数は1万2000台で、前年同期比-25.2%、前月比+60.5%だった。供給改善の下で、合弁はさらに補充を迎える見込みで、前期に影響を受けた広汽ホンダは急速に回復する見込みだ。
電化加速自主合弁新製品の発売間近
自主新車が相次いでモーターショーに登場し、電化が加速している。最初に鄒浪混動GMC 2.0に乗った車種伝祺影酷は広東港澳モーターショーに登場し、GPMAアーキテクチャに基づいて誕生した車種影豹もモーターショーの現場に登場した。今年、広汽伝祺はまた影豹、M 8のハイブリッドモデルを次々と発売し、2025年までに全係電化を実現する計画だ。ハイブリッドは低使用コストと長航続性を兼ね備えており、非限定都市では燃料車の代替需要が急速に増加する可能性があると考えられています。合弁純電気の導入が加速し、広汽ホンダ、広汽トヨタの電動新車の発売が近づいている。広汽ホンダの新しい電動ブランドe：NPの最初のモデルとして、e：NP 1極沸1は5月31日に前売りを開始し、CLTC航続420 kmバージョンと510 kmバージョンの公式前売り開始価格はそれぞれ17.5万元と20.5万元で、今月発売される。広汽トヨタ初のe-TNGA純電気中型SUV bZ 4 Xはすでに前売りを開始し、総合補助金後の前売り価格は22.0万元-30.0万元で、年内に発売される。私たちは新エネルギー浸透率の急速な向上の下で、合弁新エネルギーの向上空間が大きいと判断した。
投資提案
会社は一線の日系合弁ブランドのリーダーとして、買い換え、買い増しの需要の増加に持続的に利益を得ることが期待されている。自主競争力は絶えず向上し、ハイブリッドと知能デュアルコア駆動の下で燃料車への代替を加速させている。艾安の製品力は持続的に検証され、混合改革は国有企業の活力を引き出し、資本市場を利用して飛躍を迎えることが期待されている。私たちは会社の自主と合弁ブランドの中長期的な成長を見て、会社の2022年862.6億元の売上高予測を維持し、会社の20232024年の売上高と20222024年の純利益予測を引き上げ、会社の20232024年の売上高を981.0/1061.8億元から1024.6/195.4億元に調整し、20222024年の帰母純利益を99.8/17.6/127.0億元から100.8/126.4/147.9億元に調整した。対応EPSは0.95/1.12/1.21元から0.96/1.21/1.41元に調整され、2022年6月7日のA株15.70元/株の終値に対応し、PEは16/13/11倍で、会社のA株の「買い」格付けを維持している。
リスクのヒント
合弁車の販売台数は予想に及ばない。自主ブランドの利益は予想に及ばない。コア不足の緩和力が予想を下回るなど
