\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
投資のポイント
事件：会社は5月に生産量84288台を実現し、前年同期比+4.1%、前月比+52.5%だった。販売台数は80062台で、前年同期比-7.9%、前月比+48.9%を実現した。1-5月の累計生産量は425478台で、前年同期比-15.6%だった。累計販売台数は417339台で、前年同期比-19.4%だった。5月の会社の生産と販売の改善は明らかで、前月比で大幅に増加した。
5大ブランドの中で、オーロラ/タンクブランドの表現が比較的に良い：5月に会社のハーバー/WEY/ピカ/オーロラ/タンクブランドはそれぞれ販売台数417482520/1708107 Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) 台を実現した；前年同期比の伸び率はそれぞれ-22.5%/-16.3%/-16.7%/+199.9%/+31.7%で、オラ戦車の2大ブランドは5月に前年同期比の伸び率が高かった。1-5月の会社ハーバー/WEY/ピカ/オラ/戦車ブランドはそれぞれ販売台数23762919098/7316647610/39836台を実現し、累計前年同期比の増速はそれぞれ-28.3%/+4.5%/-26.8%/+14.0%/+53.7%だった。
消費促進政策の実施は会社の販売量の向上をさらに推進する：最近、中央と地方は続々と段階的に購入税と「自動車の農村へ行く」を含む多種の自動車消費促進政策を発表した。購入税減免の対象車種は単車価格（付加価値税を含まない）が30万元を超えない2.0リットル以下の排気量乗用車で、車両購入税を半減して徴収する。会社の購入税減免条件に合致する車種の販売台数は約70%で、ホーバー、WEY、タンクブランドを基本的にカバーしている。その上で、会社は多くの優遇措置を打ち出し、例えばホーバーH 6国の潮版は100%購入税の優遇を享受でき、商業保険などを付帯することができる。
投資提案：会社は最近着実に新しい車種を発売して、例えばオランバレット、ホーバー大犬追猟版など、新車の発売は自動車の消費促進政策の牽引を重ねて、私たちは会社の2022年下半期の販売台数がさらに上昇する見込みがあると考えています。私たちは会社の2022年から2024年までの帰母純利益をそれぞれ78.9億元、108.8億元と132.9億元と予測し、純資産収益率はそれぞれ11.8%、15.1%と16.9%である。「購入-B」の投資格付けを維持する。
リスクの提示：新発売車種の販売台数は予想に及ばない；車用チップの不足は生産量に影響する。上流の原材料価格は大幅に上昇した。疫病の影響はサプライチェーンの操業再開と生産再開の時間が予想を超えている。
