\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 14 Eve Energy Co.Ltd(300014) )
事項：
2022年6月7日、会社の公告：
1）会社は2022年に特定の対象にA株の株式を発行する予定を発表した。会社は持株株主の億緯控股と実製人の劉金成氏と駱錦紅氏に株式を増発し、資金90億元を募集する予定で、その中で億緯控股/劉金成/駱錦紅はそれぞれ30/20/40億元を予約し、初期発行価格は63.11元/株で、ロック期間は36ヶ月である。今回の募集資金は主に乗用車20 GWh 46シリーズの動力貯蔵電池プロジェクトを建設し、荊門16 GWh乗用車角形リン酸鉄リチウム動力電池プロジェクトを建設し、流動資金を補充するために使われている。
2）会社は30億元を投資して雲南曲靖で10 GWh動力貯蔵電池プロジェクトを建設することを公告し、プロジェクトの建設週期は18ヶ月を超えない。
3）会社は30億元を投資して湖北省武漢に＊ Eve Energy Co.Ltd(300014) エネルギー貯蔵本部とエネルギー貯蔵技術研究院プロジェクトを建設することを公告した。エネルギー貯蔵本部は Eve Energy Co.Ltd(300014) エネルギー貯蔵業務の全体管理を担当し、管轄する各地域の業務会社は全国エネルギー貯蔵業務の収益決算主体として、関連する知的財産権を保有し、管理する。エネルギー貯蔵技術研究所は三元方形電池、リン酸鉄リチウム電池、燃料電池、電源システム設計研究などの仕事を展開する予定である。
国信電の新しい観点：
1）実製御者は予約を増やし、発展の自信を明らかにした。今回、会社は資本金90億元を追加募集することを計画し、実際のコントロール者の劉金成と駱錦紅夫妻は全額買収し、持株比率は35.4%から39.9%に上昇し、会社の長期的な高速発展に対する自信を十分に示した。同時に、資金を募集することで資本構造を改善したり、銀行借入金を減らしたりして、会社の利息費用を減らすことが期待されています。
2）生産能力拡張にさらにコードを追加し、動力貯蔵業務の発展を加速する。会社は今回90億元の資金を募集し、そのうち34億元は荊門20 GWhの46シリーズ大円柱電池プロジェクトに、26億元は荊門16 GWh方形鉄リチウム乗用車電池プロジェクトに、30億元は流動資金を補充するために使用した。2つの拡張プロジェクトは2021年11月に発表された。同時に会社は雲南曲靖で10 GWh動力貯蔵電池プロジェクトを拡張することを公告した。現在、会社の長期生産能力計画はすでに250 GWhを超えており、生産能力の持続的なプラスは会社が世界の電動化とエネルギー貯蔵の発展のチャンスを十分に把握し、関連業務の急速な成長を推進している。
3）原材料価格の上昇が会社の短期利益に与える影響を考慮して、私たちは既存の利益予測を下方修正して、20222024年に母に帰る純利益30.78/57.99/84.91億元（元の予測20222023年は52.6/73.9億元）を実現して、前年同期比6/88/46%増加して、EPSに対応してそれぞれ1.62/3.05/4.47元で、現在の株価はPEに対応して60/32/22倍で、「買い」の格付けを維持する予定です。
コメント：
会社は2022年に特定の対象にA株を発行する事前案を発表し、募集した2つの拡張プロジェクトは2021年11月に公告された。会社は持株株主の億緯控股と実製人の劉金成氏と駱錦紅氏に株式を増発し、資金90億元を募集する予定で、その中で億緯控股/劉金成/駱錦紅はそれぞれ30/20/40億元を予約し、初期発行価格は63.11元/株で、ロック期間は36ヶ月である。今回の増発後、劉金成と駱錦紅夫妻の合計製御会社の株式は35.4%から39.9%に上昇した。今回の募集資金は主に：
1）乗用車リチウムイオン動力電池プロジェクト：このプロジェクトは総投資額43.75億元を計画し、湖北荊門で年産20 GWhの46シリーズ動力貯蔵電池の生産能力を建設し、建設期間は3年を予定し、募集資金34億元を使用する予定である。現在、このプロジェクトはすでにプロジェクトの届出書類と環境アセスメントの承認を取得している。
2）HBF 16 GWh乗用車リチウムイオン動力電池プロジェクト。このプロジェクトは総投資額41.27億元で湖北荊門に方形鉄リチウム電池生産ラインを建設し、募集資金26億元を使用する予定である。現在、このプロジェクトはすでにプロジェクトの届出書類と環境アセスメントの承認を取得している。
3）30億元は流動資金を補充するために使われる。
実製御者は全額予約して増加し、発展の自信を明らかにした。今回、会社は資金調達金90億元を追加募集することを計画し、実際のコントロール者の劉金成と駱錦紅夫妻は全額購入を認め、資金源は自己資金または自己資金である。今回の定増限期間は36ヶ月で、実製御者は2022年6月8日から上場会社の今回の発行完了後6ヶ月以内に上場会社の株式の減持を行わないことを約束した。実製御者の全額購入は会社の長期的な高速発展に対する自信を十分に示している。ここ数年来、会社は生産能力の拡大を続け、資産負債率は2020年末の35.1%から2022 Q 1の58.6%に上昇した。今回の定増は資本構造の最適化、銀行借入金の減少を実現し、利息費用の低下を推進することが期待されている。
会社の生産能力の配置はさらに深くなり、長期生産能力はすでに250 GWhを突破した。6月8日、同社は雲南省曲靖に10 GWh動力貯蔵電池基地を新設すると発表した。2022年5月に徳枋億緯（億緯持株40%）が雲南省曲靖で11万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクトの試験生産を開始し、今回の新設電池プロジェクトは原材料の近距離供給を実現する見込みだ。今回の拡張後、会社の動力貯蔵電池の総生産能力計画は250 GWhを突破し、電動化と貯蔵エネルギーの発展チャンスを十分に把握することが期待されている。
会社は武漢エネルギー貯蔵本部とエネルギー貯蔵技術研究院を設立し、エネルギー貯蔵業務の発展を迅速に推進した。2021年に同社は世界の貯蔵電池市場で2 GWh前後を出荷し、市場占有率は約2.4%だった。中国市場では、会社は0.4 GWh前後を出荷し、市の占有率は中国第3位にある。
会社のエネルギー貯蔵本部は Eve Energy Co.Ltd(300014) エネルギー貯蔵業務の全体管理を担当し、管轄する各地域の業務会社は全国エネルギー貯蔵業務の収益決算主体として、関連する知的財産権を保有し、管理する。エネルギー貯蔵技術研究所は三元方形電池、リン酸鉄リチウム電池、燃料電池、電源システム設計研究などの仕事を展開する予定である。武漢エネルギー貯蔵本部と研究院の設立は、会社のエネルギー貯蔵業務の発展をさらに規範化し、技術的優位性をさらに強化し、エネルギー貯蔵業務の急速な発展を推進することが期待されている。
会社の資源端配置は持続的に完備し、高速生産拡大の下でサプライチェーンの安定を保障している。会社はこれまで、＊ Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) 、＊ Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) 、＊ Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) 、＊ Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) 、＊ Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) などの企業と密接な協力を展開し、リチウム電池原材料の各段階で広範な配置を行ってきた。2021年以来、リチウム塩の価格は引き続き高くなり、会社はリチウム資源の配置を継続的にコード化し、原材料の供給を保障している。会社は前後して大華化学工業の株式を買収し、金崑崙リチウム業の株式を買収し、合弁会社金海リチウム業を設立し、興華リチウム塩を買収するなどの方式を通じて、リチウム資源と炭酸リチウムの麺で広く配置されている。会社は共同投資を通じて、上流の原材料企業に株を入れる方式でサプライチェーンの製御性を強化し、供給を保障し、生産拡大目標を有利に支持する。
現在、徳枋億緯11万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクトはすでに5月に試験生産を開始し、合弁工場の金海リチウム業の年産1万トンの炭酸リチウムプロジェクトは年末に完成し、生産を開始する予定で、会社の利益能力は着実に修復される見込みだ。
投資提案：利益予測を下方修正し、「購入」評価を維持する
原材料価格の上昇が会社の短期利益に与える影響を考慮して、私たちは既存の利益予測を下方修正して、20222024年に帰母純利益30.78/57.99/84.91億元（元の予測20222023年は52.6/73.9億元）を実現して、前年同期比6/88/46%増加して、EPSに対応してそれぞれ1.62/3.05/4.47元で、現在の株価はPEに対応して60/32/22倍で、「買い」の格付けを維持する予定です。
リスクのヒント
電気自動車の販売台数は予想に及ばない。生産開始の進度は予想に及ばない。原材料の値上げは予想を超えた。動力電池の顧客開拓は予想に及ばない。
