\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
事件： Great Wall Motor Company Limited(601633) 5月の販売台数データを発表：合計80062台の販売台数、前年同期比8%減、前月比49%増。
月売上高の前月比が大幅に改善され、資材供給の回復が加速します。会社の5月の販売台数は80062台で、前年同月比8%減、前月比49%増と大幅に増加した。その中で戦車、オラン、ピカールの表現は優れている：戦車ブランドの販売は8018台で、前年同期比32%増加し、前期比32%増加し、その中で戦車500の販売は約1500台である；オーロラの販売台数は10768台で、前年同期比199%増、前月比249%増だった。ピックアップトラックの販売台数は17008台で、前年同期比17%減、前月比29%増、うち長城砲シリーズの販売台数は13190台（金剛砲の貢献は約3000台と予想）で、前年同期比31%増、前月比30%増だった。ホーバーとWEYはそれぞれ41748台と2520台を販売し、それぞれ43%と10%増加した。6月の疫病が供給に与える影響は基本的に解消された。EPS B点サプライヤーは量産出荷を続け、材料不足の問題は徐々に解消され、将来の生産と販売の高成長が期待されている。
新製品が密集して発売され、ハイエンド化、電動化が持続的に推進されている。1）戦車アプリによると、戦車500は現在累計5万台以上の未交付注文を受けている。戦車300は現在累計15万台近くの未納入注文があり、6月現在、1日平均約400台の注文が増加し、需要表現が優れており、6月末には戦車300の新バージョンが発売される。2）オランバレットが前売りを開始し、稲妻猫やパンク猫も続々と発売される。3）WEYラテPHEVはすでに発売の予熱を開始し、WEYの多くの新車種（夢、夢、SUV、MPVなど）が密集して発売され、販売台数の増加が期待できる。4）大犬追猟版（販売価格は旧型より約6000元向上）が発売され、製品力が全麺的に向上し、オフロードユーザーの需要を満たし、売れ行きが期待されている。
販売量の向上が加速し、製品構造の最適化が利益の向上を推進している。好猫は新エネルギー自動車の農村活動車種リストに組み入れられ、ホーバーのすべての車種の購入税が半減し、H 6国の潮版享受購入税が全免除され、政策の利益と供給回復が重なり、月販の加速と向上を推進している。また、5月以来、四川、広東、安徽、天津は初めてピカピカの通行製限を緩和することを提案し、河北、遼寧、吉林はさらにピカピカの進城製限を解除し、業界は強力な政策支持を迎え、徐々に全麺解禁が可能になり、ピカピカのリーダー長城ピカピカは率先して利益を受ける見込みだ。各ブランドの製品構造は向上し、利益の向上を推進している：ハイエンド燃料タンク500700/800の放電量は目前に迫っており、著しい利益の弾力性をもたらしている。欧拉はブランドプレミアムを持っており、好猫の値上げ需要は減らず、より多くのハイエンド純電気新車の発売は販売量と利益の中枢をさらに高めるだろう。ハイエンドWEYの新製品の発売ペースが加速し、レモン混動+高効率自己研究の知能化実力（都市NOH、第4世代電子電気構造GEEP 4.0が間もなく着地する）+差別化の位置づけで、販売量は予想を上回る見込みだ。金剛砲の上場表現は優れており、風駿の販売価格と利益をさらに向上させた。
投資提案：「購入-A」の評価を維持する。私たちは会社の20222024年の純利益はそれぞれ91.0、132.1、179.6億元で、現在の市場価値に対応して、PEはそれぞれ23.7、16.3、12.0倍で、6ヶ月の目標価格は45.5元/株で、2022年の46.0倍PEに対応して、「購入-A」の格付けを維持すると予想しています。
リスクの提示：チップの不足が続き、新しい車種の販売台数は予想に及ばず、海外業務の開拓は予想に及ばない。
