\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 636 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
フロート業界は損失が多く、会社の利益能力は同業者より優れている。
私たちはフロートガラス業界の単箱純利益を4.2元/重量箱（4月から6月2日まで）と計算していますが、旗浜22 M 4以来の単箱純利益は業界平均をはるかに超える可能性があります。現在の価格（6月2日）では、天然ガスを主な燃料とするフロートガラスの生産コストは約1900元/トンで、業界の平均価格より高く、工場倉庫は高いが、疫病と下流の需要が弱いか、社会在庫が少ない。5月の不動産販売データはすでに回復の兆しを見せており、後続の下流の稼働率が上昇すれば、倉庫補充需要やガラス価格の上昇を牽引し、単箱利益は大きな修復空間を持っている。会社の現在の推定値は歴史的に低いレベルにあり、配当率（TTM）はすでに10%を超え、浮法利益能力は業界内でリードしており、3月には0.28-0.42億株の買い戻しを発表し、6月初めまでに0.11億株の買い戻しを行う予定だ。私たちは会社の後続の利益予想の修復を見て、「購入」の評価を維持します。
光起電力の生産拡大の歩みが大きくなり、電子&薬用ガラス孵化の成菓が徐々に現れている。
光伏ガラス：現在、会社が計画している光伏ガラスの日溶融量は1.54万トンに達し、遼寧プロジェクトが順調に進めば2.02万トンに達する見込みで、私たちは生産能力が23/24年に集中的に投入され、収入に貢献する見込みです。会社は圧延ガラス分野に進出すること自体が原燃料資源（石英砂）と購入（純アルカリ、天然ガス）の優位性を備えており、後続の生産後のコスト製御は業界の優秀なレベルにあることが期待されている。業界の生産能力の拡張が徐々に引き締まるにつれて、大手企業の優位性と集中度が際立ってくる見込みで、私たちは光伏ガラス事業が率先して会社に新しい業績の成長点をもたらすと予想しています。
建築省エネガラス：会社の浙江長興、天津、湖南などの省エネガラス生産能力の建設が推進されており、一部はすでに生産能力の坂を登り、すべて生産を開始した後、4845万平方メートル/年に達すると予想されている。電子ガラスはすでに商業化運営を実現し、薬用ガラスは生産能力の拡大期にあり、また会社はフォローアッププラットフォーム（電子と薬用ガラスプロジェクトを投入した）を設立し、高管と技術者の深い結合を実現し、電子&薬用ガラスは国産の代替に伴い会社に新たな貢献をすることが期待されている。
良質な砂鉱+港埠頭、コスト管理製御の優位性が明らかになった。
会社の生産基地は埠頭、鉄道などの交通施設に近く、輸送コストが低い。株洲旗浜は豊富な鉄道貨物輸送資源を持っており、漳州旗浜は生産ラインとセットになった3つの計40000トン級海港埠頭を持っており、会社の輸送費率は長年1%以下を維持し、同業者よりはるかに優れている。会社は現在5つのシリコン砂の生産基地を持っており、年間生産量は約292万トンで、資興、マレーシア、雲南昭通の生産基地の建設に伴い、私たちは会社の将来の砂鉱の生産能力が470万トン/年を超え、原材料コストを下げると同時に石英砂の品質の安定を保証すると予想しています。
多元配置は将来の利益成長性をさらに向上させ、「購入」の格付けを維持する。
会社はフロートガラスの蛇口であり、主業を深く耕すと同時に電子ガラス、光伏ガラスの生産能力配置を推進し、省エネ建築ガラスの建設プロジェクトも加速的に推進している。私たちは会社の将来の利益成長性が強化され、週期性が弱くなる可能性があると考えています。今年以来のガラス価格の動きによって、私たちは会社の利益予測を引き下げ、22~24年には母の純利益30/40/51億元（前の値は37.6/43.4/56.2億元）に戻り、PE 9.8/7.4/5.8倍に対応し、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクの提示：太陽光発電機、不動産の竣工は予想に及ばない；新生産能力の投入は予想に及ばない。異なる市場推定システムの違いリスク。
