\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
事件：会社は2022年5月の生産販売量を発表した。5月の新車販売台数は80062台で、前年同月比7.94%減、前月比48.9%増だった。単月生産の新車は84288台で、前年同期比+4.12%だった。
1、供給保護措置が有効で、販売量が前期比で改善されている。会社の5月の販売台数は前期比増加を実現し、生産量は前年同期比プラスになり、主に以下の要素から利益を得た：疫病の発展は5月に製御され、自動車産業のサプライチェーンの安定性は初歩的に改善された；会社は第1四半期に清掃行動を開始し、チップを含む核心部品の不足状況を緩和した。単品の価値量が大きい部品に対して、転ばぬ先の杖はB点サプライヤーを開発し、順調に進んでいる。強力な保証措置の効菓は5月の生産と販売の両端で実現された。
2、知能化、新エネルギーは新週期に入る。5月のスマート化車種の販売台数は82.9%に達し、レモン、タンク、コーヒースマートの3つの技術ブランドの販売台数は64%を超えた。ミリ末知能行Hpilotシステムの搭載から1周年を迎え、すでに6車種のカバーを実現し、ユーザーの距離は800キロを突破し、補助運転の総時間は13万時間を超え、今年下半期には都市の知恵ナビゲーション補助運転機能を含む全シーンNOHを発売し、車種の行列はハイエンド知能化の方向で大きく獲得した。2022年は会社の新エネルギー切り替えの過渡段階であり、レモン混動DHT技術ブランドは全速域、全シーンでの高性能、高効率のバランスによって、すでに業界から広く認可されており、魏ブランドのラテDHT、マキアートDHT、マキアートDHT-PHEV、モカDHT-PHEV、ホーバーH 6 S DHTなどの多車種はすでにこの混動システムを搭載している。戦車PEHVは東南アジア市場での納入に続き、下半期には中国で予定通り登場する見込みだ。会社はPHEVの戦略を未来の燃料車型の代替と位置づけ、着実に量を増やして収益と利益の両方の増加を推進している。
3、消費刺激政策によって販売量の上昇が期待できる。最近、中央と地方は相次いで段階的な購入税の減税と「自動車の農村進出」を含む多重自動車消費激励政策を打ち出している。購入税の減免の敷居に対応して、会社の2022年の累計販売量の中で2.0 L以下の車種は約75%を占めて、ホーバー、魏ブランド、戦車は全カバーを実現した。また、会社の販売部門と小売端末は、ホーバーH 6国の潮版が100%購入税の優遇を享受でき、商業保険を付帯するなど、より多くの優遇措置を重ねており、傘下の各ブランドの販売台数の回復を推進し、新たな成長を迎えるに違いない。
投資戦略：私たちは会社の20222023年の純利益85/112億元、EPSは0.92/1.22元で、6月8日の終値は2022年の動態PE推定値の約41倍に対応し、「購入」の評価を与えると予想しています。
リスク提示：乗用車業界の販売量は予想に及ばず、自動車消費刺激政策の効菓は予想に及ばず、疫病はサプライチェーンに対する妨害が続いている。
