\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 613 Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
2回の業務転換を経て、会社は現在すでに中国のリードする産業電子商取引プラットフォームである：会社は2002年に設立され、B 2 B 1.0時代の工業情報サービスプラットフォームの段階を経験した後、現在は自営電子商取引を核心業務とするB 2 B 2.0段階にある。第2回の業務転換以来、会社の産業電子商取引業務は持続的に高速発展し、すでに会社の主導的な業務となり、収入と毛利貢献の割合はいずれも90%以上を占めている。また、規模では、会社もすでに中国をリードする産業電子商取引プラットフォームになっています。
ビジネスモデルの麺では、会社の運営は安全で効率的で、粗利は実際に低リスク収益である：全額法計収入は会社の粗利率、純金利のレベルを相対的に低くしたが、取引全体の過程で、会社は上下流の両端量価格のロックを通じて事前入金を受け取り、正式な販売契約を締結するなどの一連の取引メカニズムを通じて、関連リスクを負わずに安定したリターンを得ることができる。私たちは、会社の粗利は売買価格の差ではなくサービス料の属性を持っており、低リスク収益であり、投資家は粗利率の四半期的な変動ではなく、会社の粗利成長レベルに重点的に注目しなければならないと考えています。また、下流の需要があってから上流に購入するため、会社全体の運営も非常に効率的で、在庫と資金繰り率が高く、軽資産と軽人力投入の特徴も備えている。全体的に、会社の運営は安全で効率的です。
発展空間の麺では、現在、電子商取引プラットフォームの浸透率は依然として低く、将来の横方向、縦方向の開拓とビジネスモデルのアップグレードは期待できる：連年の高い増加を経験した後、多くのプラットフォームの収入はすでに370億を超えたが、下流製品における浸透率も1.02%にすぎず、既存の品目にはまだ大きな成長空間がある。マルチプラットフォームは将来、産業チェーンに沿って上下流に延び、他の品目を横方向に広げてワンストップ調達プラットフォームを形成し、取引品目を増やし、ユーザー数の転化と向上を促進するのに役立ちます。また、多くのプラットフォームの増加と、会社のプラットフォーム-科学技術-データ戦略が戦略的なアップグレードを持続的に推進し、デジタル化とデータ付加価値サービスの麺で新しい利益モデルを形成することも期待され、会社の成長空間を絶えず開くことが期待されています。
障壁の麺では、産業電子商取引は参入障壁と運営麺で高い要求があり、産業インターネットプラットフォームはさらに高い障壁を形成する。運営麺では、会社は強い革新能力と効率的な実行能力を持っており、これは電子商取引節、産業チェーンの疫病対策行動などの活動から十分に体現されることができる。また、同社のデジタルクラウド工場などの科学技術、データ戦略の推進も、業界の敷居をさらに高める。
利益予測と投資提案
私たちは22~24年の純利益が10億5000万/17億5500万/29億6300万で、DCF評価方式を採用し、目標価格は98.59元、目標市場価値は491.63億元で、購入評価を維持すると予想しています。
リスクのヒント
マクロ経済リスク；業界競争が激化している。
