\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
イベントの概要
会社は2022年5月の生産販売速報を発表した：5月の卸売販売台数は8.0万台で、前年同期比-7.9%、前月比+48.9%、1-5月の累計卸売台数は41.7万台で、前年同期比-19.4%だった。
ホーバーブランドの5月の卸売販売台数は4万2000台で、前年同期比-22.5%、前月比+43.3%、1-5月の累計卸売台数は23.8万台で、前年同期比-28.3%だった。
WEYブランドの5月の卸売販売台数は0.3万台で、前年同期比-16.3%、前月比+9.9%、1-5月の累計卸売台数は1.9万台で、前年同期比+4.5%だった。
ピカールの5月の卸売販売台数は1万7000台で、前年同期比-16.7%、前月比+28.8%、1-5月の累計卸売台数は7.3万台で、前年同期比-26.8%だった。
オーロラブランドの5月の卸売販売台数は1万1000台で、前年同期比+19.4%、前月比+248.7%、1-5月の累計卸売台数は4.8万台で、前年同期比+14.0%だった。
戦車ブランドの卸売販売台数は0.8万台で、前年同期比+31.7%、前月比+32.2%、1-5月の累計卸売台数は4.0万台で、前年同期比+53.7%だった。
分析判断：
供給の迅速な回復生産と販売のサイクル比の改善が明らかになった。
供給は明らかに改善され、会社の各ブランドの生産と販売は大幅に向上した。会社の5月の生産量は8.4万台に達し、前年同期比+4.1%、前月比+52.7%だった。卸売台数は8.0万台で、前年同期比-7.9%、前月比+48.9%だった。コア不足と疫病の影響は徐々に減退し、6月の会社の生産と販売は前年同期比小幅な増加が期待されると判断した。
製品マトリックスが絶えず豊富で、オーロラの生産と販売が急速に増加している。
会社の新製品は全麺的に向上し、政策刺激は予想を超えて着地し、生産と販売を毎月向上させることが期待されている。
1）ホーバーブランド：ホーバーは5月に4.2万台を卸し、前年同期比-22.5%、前月比+43.3%で、その中でホーバーH 6は2.0万台を卸し、前年同期比-22.9%、前月比+24.0%だった。ホーバー大犬のハイエンド化は再びエスカレートし、追猟版は今月正式に発売され、定価は14.9-16.8万元だった。
2）WEY：WEYブランドは5月に0.3万台卸し、前年同期比-16.3%、前月比+9.9%だった。ハイブリッドバージョンは急速に発売され、モカDHT-PHEVは今年3月に正式に発売され、ラテDHT-PHEVは6-7月に発売される。購入税免除の発表によると、ラテDHT-PHEVは2つの航続バージョンを発売する予定で、純電気航続はそれぞれ155 km/185 kmで、都市の純電気状況の通勤需要をさらに満たし、WEYブランドのハイブリッド主力走行車種になると予想されている。
3）欧拉ブランド：欧拉の5月の卸売販売台数は1.1万台で、前年同期比+19.4%、前月比+248.7%だった。オーロラブランドのアップグレードが加速し、バレエ猫は今年5月に正式に前売りを開始し、前売り価格は19.3-22.3万元で、ハイエンド純電気市場に進出した。稲妻猫、パンク猫は年内に続々と発売され、ハイエンド製品の行列をさらに豊富にする予定です。
4）ピックアップ：長城ピックアップの5月の卸売販売台数は1.7万台で、前年同期比-16.7%、前月比+28.8%だった。その中で長城砲は1万3000台卸し、前月比+29.9%だった。
5）戦車：戦車ブランドの卸売販売台数は0.8万台で、前年同期比+31.7%、前月比+32.2%だった。戦車500は4月に納入を開始し、現在累計2500台を超えている。戦車アプリの注文番号の推定によると、現在、戦車500の手での注文は5万を超え、5月には4700台を超え、需要が明るい。下半期の生産能力は急速に坂を登り、ASPと利益を急速に向上させると予想されている。戦車300は2.0 Lかつ30万元以内の要求を満たし、政策刺激からさらに恩恵を受ける見通しだ。また、6月末には戦車300の新バージョンが発売され、受注が旺盛に納入の増加を推進し、ハイエンド化が急速に向上しています。
ハイエンド知能化がクアッドコア技術の加速出力をリードする
三大プラットフォームはハイエンド化のアップグレードを加速させ、構造は持続的に改善されている。今年5月、レモン、タンク、コーヒー知能の3つのプラットフォーム車種の割合は64.1%に達し、知能化車種の割合は82.9%に上昇し、15万元以上の車種の販売比は14.9%に達した。会社は三大核心技術プラットフォームに頼って、動力性能と全速域効率の突破を実現し、同時にコーヒー知能プラットフォームは知能運転と知能コックピットで全麺的にエネルギーを与え、車種の知能電動化への邁進を加速させた。
投資提案
会社の新製品の中国外普及は順調に進んでおり、スマート電動化の新週期が始まり、新エネルギーのスマート化車種の割合が急速に向上し、豪華化のリード地位がますます明らかになり、非車業務の収入が加速的に放出される見込みだ。原材料価格の変動を考慮して、20232024年の利益予測を引き下げ、2022年の営業収入/帰母純利益予測1920.5/100.6億元を維持し、20232024年の売上高を2567.4/3309.9億元から2513.3/3221.8億元に調整し、帰母純利益を156.2/20.2億元から141.9/180.2億元に調整し、EPSに対応するのは1.09/1.53/1.95元で、2022年6月8日の終値37.39元/株PEに対応するのは34/24/19倍で、「購入」評価を維持します。
リスクのヒント
コア不足の影響は予想を超えている。車市の下りリスク；WEY、サロン、ホーバーなどのブランドが所在する市場競争が激化し、販売台数は予想に及ばない。出海の進度は予想に及ばない。
