\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 444 Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) )
事件：6月7日夜、会社は2022年中報の業績予告を発表した。
2022 H 1帰母純利益は前年同期比-10~10%増加した。非帰母純利益は前年同期比0~35%増加し、2022 H 1は帰母純利益6.6~8.0億元を実現し、前年同期比-10~10%増加すると予想されている。非後帰母の純利益は5.8~7.8億元で、前年同期より0~35%増加した。第2四半期の純利益は4.7~6.2億元（中央値5.4億元）で、前年同期比0~31%増加した。非後方帰母純利益は3.9~5.9億元で、前年同期比9.5~67%増加した（中央値4.9億元、前年同期比38%増加）。2022 H 1の業績は前年同期比増加率が低い主に1)2021 H 1の基数が高い。2）国際物流コストの高い企業、疫病の繰り返しなどの要素の影響。
会社の第2四半期の粗利益率は回復の道に入り、「三つの山」が会社の利益能力に与える影響は為替レート、船便、原料価格の変動の三つの山が会社の利益能力に与える影響は限界改善が期待され、2022第2四半期に会社の粗利益率に影響を与える要因は主に国際物流コストの高い企業である。1）物流コストが高い企業：美線長協の契約シーズンは主に毎年3月と4月に集中している。上海航運取引所の上海輸出コンテナ決済運賃指数（美西）によると、2022年3月、4月の長協定価格は2021年同期より一般的に2倍になった。2021年下半期の船便価格は普遍的な上昇段階に入り、運賃が会社の粗金利に与える影響は2022 Q 3-Q 4の限界で改善されると予想されている。2）為替レート：2021年の米ドル対人民元平均為替レートの中間価格は6.4515で、その中の上半期はやや高く、2022年5月31日現在、米ドル対人民元平均為替レートは前年同期レベルをやや下回っており、為替レートは会社の粗金利に対する影響は前月比、前年同期比とも改善通路に入っている。3）原材料価格の変動：2022上半期のねじ鋼などの価格は依然として歴史的な高位にあり、会社は第2四半期にコストを最適化し、同時にお客様と製品価格のバランス調整を行い、中長期的に見ると、大口商品の価格は下落する見込みです。会社の粗利益率は季節ごとに修復され、回復の道に入る見込みだ。
3つの業務プレートの拡張は安定しており、動力ツールは徐々に第2の成長極になる。
1）工具業務：ハンド工具は着実に増加し、動力工具はバトンを引き継ぐことが期待され、2021年には売上高10億元を実現し、前年同期比454%増加し、4月には電動工具が大規模な顧客から購入され、徐々に第2の成長極になることが期待されている。
2）レーザー測定機器：重要な顧客から独占的な長期注文を受け、高い成長率を維持することが期待されている。
3）ストレージキャビネット：2021年の基隆買収合併は大幅に収益を増やし、前年同期比152%増加した。LISTAはヨーロッパ市場の回復の恩恵を受け、売上高は30%以上増加し、現在、会社のタイ基地は全麺的に操業を開始し、2022年に持続的な成長が期待されている。
利益予測
会社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ15/17/20億元で、前年同期比15%/18%/18%増加し、PE 15/13/11 Xに対応すると予想されている。会社は手工具のリーダーとして、動力工具の分野を積極的に開拓し、会社の「購入」評価を維持している。
リスクのヒント
1）動力工具の発展は予想に及ばない；2）船便、原材料、為替レートの価格変動
