\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 88 Winner Medical Co.Ltd(300888) )
事件：会社は2022年6月1日にネット競売に参加し、法によって落札者として譲渡標的の株式を譲り受け、自己資金4億5000万元で標的の会社桂林ラテックスの100%株式を取得した。
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桂林ラテックスは中国のラテックス製品のリーダー企業で、2021年に純利益5085万元を実現した。標的会社桂林ラテックスは主にラテックス製品（医療用ラテックス外科手袋、医療用検査手袋、コンドームなどを含む）の研究開発、生産と販売に従事し、1966年に原化工部が投資して建設したラテックス製品企業であり、元国家計画生育委員会の定点生産企業であり、国連人口基金コンドーム製品サプライヤーであり、ラテックス外科手袋、コンドーム製品など4つの国の基準と6つの業界の基準を製定した参加者と指導者。医療機器登録証11個、各種特許証明書35個を有し、その中に発明特許13項がある。2021年、標的会社の販売収入は約3.2億元、純利益は約5085万元を実現し、業務は中国の病院、薬局、電子商取引と対外貿易市場をカバーし、その中で中国の販売は約90%を占め、医療用ラテックス外科手袋は総収入の約55%を占めている。
買収後、双方は製品&チャネル&製造麺での協同効菓を発揮する。（1）製品：今回の買収は＊ Winner Medical Co.Ltd(300888) ラテックス製品の空白を埋め、会社の他の製品と各種の手術組み合わせパッケージを形成し、病院にワンストップカスタマイズソリューションを提供する。同時に、コンドーム製品も綿時代の業務と協力して消費ルートに入ることができる。（2）ルート：桂林ラテックスは中国の有名なブランド「高邦」を持ち、全国の病院で名声を得ており、標的会社の業務範囲は1500近くの病院と23000軒の薬局をカバーし、 Winner Medical Co.Ltd(300888) と中国の病院と消費者ルートで高度に補完している。（3）製造： Winner Medical Co.Ltd(300888) は自身のデジタル化能力と研究開発実力を通じて桂林ラテックスの生産能力の最適化と向上を助け、ラテックス類の革新製品を持続的に開発し、高効率でリードする知能製造工場を構築する。
年内に3回買収され、医療製品ラインの豊かさは持続的に向上している。2021年以来、中国外の防疫製品の価格は常態化に戻った。業績の靭性を強化し、医療業務のルート粘性、市占有率とブランド影響力を高めるために、会社はエピタキシャル買収方式を通じてルート構造を最適化し、製品の短板を補充した。今年に入ってから、会社は相次いで隆泰医療、平安医療機械及び桂林ラテックス関連の株式買収を完成し、ハイエンド傷口敷物、注射穿刺消耗品、ラテックス製品の分野で戦略配置を完成し、強力な連合助力会社は中国の低価値医療用消耗品製品ラインの最も全麺的な企業の一つとなった。
投資提案：医療と消費の二輪駆動の下で、会社はルート構造を最適化し、医療製品の豊かさを向上させることによって市の占有率を向上させ、長期業績の高品質成長を可能にする。私たちは利益予測を維持し、会社の22/23/24年の純利益は13.8/16.2/19.0億元で、現在の時価総額PEに対応してそれぞれ19/16/14倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示：疫病が消費に影響し、海外需要が減速し、原材料と海運価格が上昇した。
