\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 828 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
赤星 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) はu全国をリードするチェーンホームモールで、長年業界第一位を守ってきた。会社は創立してから30年余りの歴史があり、家庭消費を単なる「家を買う」から「家をぶらぶらする」、「家を見る」時代に移行させ、進級して Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ワンストップショッピングプラットフォームを構築した。22 Q 1までに94の自営デパート、280の委員会管理デパートを経営し、備蓄プロジェクトには20の準備中自営デパートがあり、計画建築麺積は約301万平方メートル、準備委員会管理デパート325軒がある。会社は中国チェーンの家庭装飾と家具デパート業界の17.5%を占め、トップの地位を維持している。
家庭チェーン業界は安定して成長し、自営+委員会管理の分級配置は二輪駆動である。住宅小売業界の中長期的な利益は住民の消費レベルと都市化率の長期的な向上にあり、一二線都市のリニューアルと中古住宅需要は業界の持続的な発展を駆動し、沈下市場の新築住宅の改装需要は依然として主流であり、住宅小売は持続的な掘削が期待されている。フロストサリバンのデータによると、20212026年に中国の家庭小売チェーンCAGRは7.6%に達する見込みで、2026年には1.13兆元に達する見込みだ。20162021年の会社の小売額がチェーン家具デパートに占めるシェアは11.82%から17.5%に上昇し、自営+委員会管理を通じてそれぞれ一二線都市+沈下市場空間を発掘してシェアを拡大し続けている。
「軽資産、重運営、レバレッジダウン」を推進し、運営効率の持続的な最適化を促進する。1）軽資産：会社の委員会管理モデルは沈下市場において約70%を占め、委員会管理デパートは会社が地域補位を実現し、軽資産モデルで沈下市場の急速な浸透を実現するのを助けた。2）重運営：会社は三大店態、九大テーマ館の建設を推進し、品物の精細化運営と坪効菓の向上に焦点を当て、デパートの賃貸料構造の健全な成長を推進する。3）レバレッジを下げる：目標は資産負債率の低下、経営キャッシュフローの安定、資本支出の低下を実現し、2021年の会社の資産負債率は57.4%で、前年同期より3.7 pct低下し、同時に20192021年の経営キャッシュフローは増加傾向を維持し、資本支出を主とする投資キャッシュフローの流出は低下傾向を維持した。
拡張性ビジネスが盛んに発展し、第2の成長曲線を構築しています。会社の開拓的な業務には、同城の新しい小売と家装が含まれている。1）新小売：2019年にアリと協力して新小売を共同で開拓し、天猫同城の新小売を核心形態とし、デパートの＊ Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ＃＃と連動し、年5回のショッピング祭と「スーパー品類節」を通じてホームマーケティングIPを構築する。同時に、会社は全域のドレナージの建設に力を入れ、微信、震え、小紅書などのマルチプラットフォームの投入行列を最適化することを通じて、商店主に対する Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 一体化サービスの閉ループを構築した。2）家装：家装は家庭小売の先端流量入口として、会社は近年積極的に家装家庭一体化を構築し、2021年にオフラインモールネットワークに頼って、家装店舗はすでに全国200余りの都市をカバーし、累計253店を開設し、20162021年に会社の商品販売と家装収入CAGRは45%に達した。会社は「家倍得」、「より良い家」、「振洋」などの多層家装ブランドを通じて差異化市場をカバーし、技術中台の構築に力を入れ、家装システム、デジタル化建設などの麺で家装業務を継続的に深耕している。
会社の長期障壁はコピーできず、初めて「購入」評価を上書きします。会社は「軽資産、重運営、レバレッジダウン」の新しい発展戦略の下でトップの地位を持続的に固め、経営障壁は強固で複製できず、沈下市場ネットワークに拡大している。同時に、会社の同城小売 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 一体化、家装家庭一体化の開拓的な業務配置の深化に伴い、将来の発展は期待できる。私たちは20222024年の会社の純利益がそれぞれ22.28億元、25.64億元、28.49億元で、前年同期よりそれぞれ8.8%、15.1%、11.1%増加すると予想しています。現在（2022/6/8）の株価は2022年のPEに対応して11 xで、初めて「購入」格付けをカバーしています。
