\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
投資提案： Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 持続的なハイエンド化能力が際立っている。 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) はビール業界内で最も成長性があり、価格を一リットルにすることができるほど多くない標的であるが、市場はその成長性に対して一定の相違があり、烏蘇の深さの全国化による収入の増加量は予想を上回る見込みがあると考えられ、長期的には烏蘇が尖刀製品として市場を開いた後1664、楽堡が全国で勢いをつけている。私たちは会社の20222024年の売上高CAGRは14%で、母の純利益CAGRは20%で、EPSはそれぞれ2.91、3.50、4.18元で、2022年06月08日の終値（131.5元/株）PE 45、38、31倍に対応して、初めて「買い」の格付けを与えると予想しています。
業界の集中度は安定し、ハイエンド化は成長のきっかけを提供する。2021年までの5大ビールメーカーの合計は全国のビール生産量の72%を占め、その中で潤ビール24%、青ビール18%、バドワイザー16%、重ビール7.1%、燕ビール6.9%を占め、長期的な競争の引き抜きは地域的なバランスを形成した。70%以上の省の構造に基づいて勝負を分ける前提で、メーカーが市の占有率を大幅に向上させることを実現するのは難しい。2018年、ビール業界はハイエンド化の共通認識に達し、ハイエンド市場が拡大し、メーカーが基地市場以外の成長機会を求めるきっかけを提供した。そのため、メーカーはどのようにブランド、製品、ルートを結合してハイエンド市場で製勝する組み合わせ拳を形成するかはもっと研究意義があると考えています。
率先して改革し、帆を上げる22は間もなく収監される。2013年、カールスバーグは持ち株の60%で会社の実際の支配人となり、先進的な管理経験と関連基準を導入し、率先して業界内で工場の人員を減らして効菓を高め、ハイエンドブランドのポテンシャルを構築した。2016年、会社は「帆を上げる22」戦略を発表し、2022年に向けて、ブランド構造、SKU数量、ボトル型、サプライチェーン、管理チーム、販売ルート、生産管理、財務管理などの各麺の改革と革新に対して、業績は底を打って反発し、20152019年には、母の純金利は累計20 pctから18.3%上昇した。再編後の20202021年の帰母純金利は9.8%、8.9%で、将来のハイエンドブランドの深度が全国化した後の帰母純金利にはまだ向上の余地がある。
将来を展望して、会社は持続的にハイエンド化能力が際立っている。具体的には3つの方麺に体現されている：1）ブランド調整性の精確な製造：会社は6+6ブランドの組み合わせを持って、ブランドの製造、製品の新推進は未来の消費者に向けて核心として、ブランド調整性を抽出して、違いを拡大することを通じてブランドのラリーを形成して、消費者の心と知恵を占めている。2）東部は多くの点で開花し、量の増加を実現する：2022年に会社は15の大都市を76に増やす計画で、競争性爆品の烏蘇は引き続き急速に全国のルートに攻め込み、同時に凱旋1664和楽堡などのハイエンドブランドの拡張を牽引する。3）西部の焦点、製品構造のアップグレード：会社の重慶及び週辺市場における市の占有率は85%以上で、消費者ブランドの忠誠度は高く、ディーラーシステムは完備しており、製品構造のアップグレードのチームの実行力と費用効菓は優れており、現金牛業務は東部の拡張のために護衛している。
株価触媒：再生産後の現在の飲用ルートの回復、烏蘇深度の全国化、凱旋1664和楽堡の全国的な起勢、地域的な値上げ
リスク要素：疫病の繰り返しと夏の低温多雨天気による短期経営の変動、大都市計画の予想外、ハイエンドビール競争の激化、原材料価格の上昇
