\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 73 Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
事件：会社は転債可能な事前案を発行し、転債可能な募集資金は9億5000万元を超えず、管理、研究開発、生産、物流を一体化した華南地区の総合本部基地の建設と流動資金の補充に投資する予定である。本社基地プロジェクトの総投資額は20億5000万元で、完全に生産後、年間13万7000トンの冷凍焙煎食品と2.41万トンの焙煎食品原料を生産する。
コメント：
転債を発行して生産能力を拡大し、長期成長の生産能力需要を満たす。冷凍焙煎食品業界は発展初期にあり、将来の業界浸透率の向上にはまだ大きな空間がある。2021年末現在、会社の冷凍焙煎設計生産能力は11万5500トン、焙煎原料設計生産能力は9万4400トンである。本社基地プロジェクトの新規生産能力は2027年に生産を開始する予定で、現在4万59万トンの冷凍焙煎、6万トンのクリームの建設中のプロジェクトを考慮して、会社の冷凍焙煎の生産能力は29.84万トンに達し、焙煎原料の生産能力は17.85万トンに達し、会社の生産能力は今後5年間でCAGRは約17.8%になる。
一体化本部基地プロジェクトは運営コストの削減に有利である。会社が華南地区に配置した生産基地はそれぞれ増城生産基地、仏山三水生産基地と南沙生産基地であり、合計5つの生産工場区であり、互いに距離が遠く、生産と運営管理上の協同難易度が大きい。また、元の生産工場の土地資源は限られており、拡張の余地がない。増城政府の支持の下で、会社は大型の基地を建設するために投資する予定です。華南本部基地は協同補完の効率を向上させ、管理コストを削減するのに有利である。コールドチェーン倉庫と物流の麺では、会社は華南地区のコールドチェーン倉庫と物流資源を統合し、標準、現代化の冷凍倉庫と物流センターを建設し、その中で冷凍倉庫が建設された後、倉庫の容量は2万2000トンに達し、1日平均2000トン以上の飲み込み能力を達成し、物流センターは70台の高標準冷蔵車を華南地区の短距離直通輸送に配備し、華南地区の500キロ以内の当日配達を実現する。
利益予測と投資評価：疫病の影響を受けて、会社は短期的な成長に力がないが、疫病は長期競争力を変えない。会社は原材料の値上げ圧力に積極的に対応し、現在、タルト皮油脂は価格をロックすることを完成し、同時に良質な国産原料を輸入原料の代わりに使うよう努力している。立高は技術と技術の麺で先発優勢を持っており、規模の経済効菓の体現に伴い、会社の競争優勢はさらに明らかになった。私たちは会社の22~24年のEPSがそれぞれ1.67/2.34/3.44元で、対応するPEはそれぞれ49.28/35.18/23.94倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスク要素：原材料価格の上昇が予想を超えた；新製品の普及は予想に及ばない。疫病が繰り返される。
