\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 104 Saic Motor Corporation Limited(600104) )
イベントの概要
会社は5月の生産販売速報を発表した：単月の生産量は36.0万台で、前年同期比-8.3%、前月比+12.7%だった。単月の卸売販売台数は36.4万台で、前年同期比-10.6%、前月比+11.3%だった。
上汽大衆は5月に8.7万台を卸し、前年同期比-20.5%だった。1-5月の累計卸売台数は44.9万台で、前年同期比-4.0%だった。
上汽通用は5月に8.3万台を卸し、前年同期比+3.3%だった。1-5月の累計卸売台数は38.1万台で、前年同期比-23.2%だった。
上汽乗用車は5月に7.0万台卸し、前年同期比+33.0%だった。1-5月の累計卸売台数は28.3万台で、前年同期比+12.2%だった。
上汽通用五菱は5月に10.0万台を卸し、前年同期比-20.0%だった。1-5月の累計卸売台数は50.2万台で、前年同期比-11.7%だった。
分析判断：
疫病の影響が弱まり、生産と販売が加速的に放出される。
生産能力の利用率は急速に向上し、会社の5月の生産と販売は加速的に向上した。上海の疫病の影響は徐々に弱まり、上汽大衆、上汽通用、上汽乗用車の5月の卸売リング比はそれぞれ+191.3%、+248.5%、+280.7%で、前年同期よりそれぞれ-20.5%、+3.3%、+33.0%だった。生産能力の利用率は急速に向上し、会社の公式サイトによると、5月27日、上汽臨港知能工場は正式に2クラスの生産圧力テストを開始し、現在の車種の1日平均ラインオフ数は当初より約2.3倍上昇し、ラインオフ数はフル生産時の8割程度に回復した。現在のサプライチェーンの回復の進度と結びつけて、私たちは会社の6月の販売台数が前年同期比2桁の増加を実現する見込みです。
車種が密集している改款上場ブランドは絶えず向上している。
上汽乗用車の販売台数は同時期に最高値を更新し、新品+輸出が加速した。上汽乗用車の5月の販売台数は同期の新高値を記録し、その中で輸出主力車種のMG 5、MGZS、MGHSの販売台数はそれぞれ1.8万台、1.3万台、0.7万台で、前月比はそれぞれ+397.1%、+195.4%、+535.3%だった。新車種の発売を目前にして、飛凡自動車は旗艦車種の飛凡R 7の智船室の詳細を初めて披露し、華為と共同でR 7に世界初の量産華為視覚増強AR-UD平視システムを搭載すると発表した。栄威鯨は5月20日に前売りを開始し、3つの車種を発売し、価格は16.68-19.28万元で、販売量の中枢を高める見込みだ。
合弁新製品は力を蓄え、ブランドの向上を推進する。汎用キャデラックLYRIQ初の事前生産車種はすでにラインオフし、中大型純電気SUVを位置づけ、蒸気大衆IDシリーズを加え、合弁電気自動車の販売台数は徐々に向上する見込みだ。アウディQ 5 e-tronは5月18日に正式に発売され、新車は5種類の配置車種を発売し、価格は37.65-47.95万元で、ブランドはさらにハイエンド化にアップグレードした。上汽アウディQ 6は下半期に発売する予定で、豪華ブランド製品の行列をさらに豊富にし、ブランドの向上を推進する。
新エネルギーの全麺的な発力海外市場の表現が明るい。
新エネルギーの販売台数は持続的に増加し、MINIEVは引き続き売れている。会社の5月の新エネルギー自動車の販売台数は7万2000台で、前年同期比+56.6%、前月比+89.7%だった。MINIEVの熱は続き、5月には3.4万台を卸し、前年同期比+27.3%、前月比+25.2%だった。新エネルギー自動車の農村政策の刺激の下で、私たちは沈下市場の新エネルギー浸透率が急速に向上する見込みで、会社の新エネルギー自動車の販売量の向上空間が大きいと予想しています。海外市場の表現が明るく、自主的に台頭を加速している。会社は5月に自動車8万6000台を輸出し、前年同期比+97.0%、前月比+12.3%だった。今年1~5月の輸出販売台数は29.7万台に達し、前年同期比+44.7%だった。会社の海外ペースは加速し、5月にMG-EH 32が正式にラインオフした上汽寧徳基地を量産し、MG-EH 32の設計と生産は世界の高基準を採用し、今年はヨーロッパで初出荷される。私たちは製品力の向上に伴い、会社の海外は急速に拡大する見込みで、会社は今年ヨーロッパで初めて10万台を超える市場が誕生する見込みだと判断しました。
投資提案
会社は業界性コア不足の不可抗力に直麺し、積極的に内功を深化させ、組織力、製品力の2つの次元で全麺的に最適化し、同時にユーザーの運営と経験戦略の角度で転換を加速させる。会社の基礎技術はしっかりしていて、プラットフォーム化能力は卓越していて、自主成長はますますはっきりしています。チップの供給が徐々に改善されるにつれて、会社は自主+合弁二輪駆動の新しい成長週期を迎え、乗用車の先導者が帰ってくることが期待されている。会社の20222024年の売上高予測は変わらず、それぞれ86199933/1144億元と予想されている。業界競争の激化を考慮して、私たちは20232024年の帰母純利益予測を下方修正し、会社の2022年269億元の純利益を維持し、20232024年の帰母純利益を330405億元から309347億元に調整した。EPSに対応するのは2.30/2.83/3.47元から2.30/2.65/2.97元に調整され、2022年6月9日の17.11元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ7/6/6倍で、購入格付けを維持している。
リスクのヒント
コア欠損の影響は持続します。車市の下りリスク；合弁ブランドの下振れリスク；電動知能の新しい車種の着地は予想に及ばない。海外拡大は予想に及ばない。
