\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 68 Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) )
投資のポイント
持株株主一緻行動者の中航証券の増加は会社の将来の発展に対する自信を明らかにした。
1）6月9日、同じく航空工業グループ傘下の中航証券が管理する「中航証券聚富好ましくは2号集合資産管理計画」は集中競売を通じて会社の株式146.77万株を増加させ、会社の総株式の0.053%を占め、増加金額は約4085万元である。
2）同時に、中航証券聚富優2号は今後6ヶ月以内に会社の株式を引き続き増加させる予定で、6月9日の増加金額を含む累計増加金額は3750万元以上、7500万元を超えない。中国航空証券は増加期間と法定期限内に会社の株式を減少させないことを約束した。
3）中航証券は会社の持株株主である航空工業グループの傘下会社と一緻動人であり、今回の増加は会社の将来の持続的で安定した健全な発展に対する自信、および会社の投資価値に対する高い認可を明らかにした。
会社の重要な製品の放出が近づいており、2022年に業績の転換点を迎える見込みだ。
1）これまで会社は関連取引預金限度額を140億から750億に引き上げることを公告し、後続の大口契約負債、重要製品の放出が近いことを予告していた。
2）今回の関連取引の預金限度額の引き上げ幅は610億に達し、事前入金が契約注文の50%を占めていれば、将来会社がこれまでに増加する可能性がある契約の上限は1200億元近くになると試算しています。
3）会社は2022年に業績の転換点を迎える見込み：（1）大注文または製品の価格調整に関連して、会社の粗金利が上昇する；（2）費用は著しく減少する：会社の2021年の利息費用は1.5億、売掛金の信用減損は1.6億で、それぞれ2020年より0.8億、0.9億増加し、多額の前払金が到着した後、いずれも減少する見込みである。（3）利息収入は増加する：参考＊ Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) 、＊ Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) 2021年の前払金が到着した後の利息収入はそれぞれ2.8億、1.2億で、それぞれ2020より1.7億、0.9億増加する。
会社は軍用大中型機の唯一のプラットフォームであり、将来の生産販売規模の高成長の確実性が強い。
輸送機：20放電量を輸送するのはまだ始まった段階で、型を変えてシリーズ化された特殊航空機を生産することができる。爆撃機：轟6は現在唯一の爆撃機であり、次世代戦轟の予想価格は一斉に高い。特殊航空機：情報化戦争/システム化作戦の傾向の下で特殊航空機の需要が旺盛である；民間機：今後20年間の民間機機体部品市場規模は約2.4兆元で、年平均1200億元、複合成長率は7%である。同社はARJ 21/C 919の主力モデル2機種の中で製造量が50%以上を占めている。
Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ：今後3年間の業績複合成長率は40%を超えると予想
20222024年の会社の純利益は9.8/14.3/19.2億で、前年同期比50%/46%/34%増加し、PEは78/53/40倍、PSは2.0/1.6/1.3倍と予想されている。会社のPS推定値は全機工場の中で低い。会社の高度な確定性を考慮して、今後数年は国有企業改革の利益率の弾力性が大きく、持続的に推薦される。
リスクの提示：会社の製品の納品の進度は予想に及ばない；関連改革措置の推進は予想に及ばない。
