\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 285 Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) )
投資のポイント
人口の高齢化が進み、骨関節疾患の薬物需要が上昇し続けている。全国民のフィットネス意識が強化され、運動損傷が整形外科の鎮痛薬市場を拡大した。長期的な不良生活の仕事の習慣、若者あるいは骨科の痛み止め薬の新しいグループになります。骨関節炎、脊椎腰椎疼痛などは慢性病に属することが多く、長期的な薬品使用が必要であり、患者は副作用が小さく、携帯に便利な漢方薬、例えば膏薬を好む。2020年に疫病の影響で下落したのに続き、中国都市の実体薬局の中成薬貼付剤市場の販売収入は2021年に再び軌道に戻り、前年同期比5.10%増加した。
会社は核心製品に焦点を当て続け、通絡去痛膏、壮骨ムスク止痛膏、ムスク壮骨膏など6つの製品はすべて都市実体薬局貼膏剤市場のTOP 20リストにランクされている。通絡除痛膏は二重多品種で、販売量は2021年にOTC端が55%、臨床病院端が45%を占め、両端の発力は毎年10~15%の成長率を維持している。培元通脳カプセル、丹鹿通督片などの独占品種の疫病発生後、高成長を回復した。「活血消痛チンキ+通絡去痛膏」の組み合わせで販売し、お客様の使用習慣の育成を促進する。
多方麺の要素の影響で、漢方薬材料の価格は普遍的に上昇し、住民の生活レベルと支払い能力の向上に伴い、漢方薬OTCの比較的に良い発展に加えて、漢方薬製品の価格は徐々に上昇すると予想されている。通絡きょ痛膏ブランドの知名度が高く、製品の良い治療効菓がよく、通絡きょ痛膏はさらに値上げの潜在力を備え、会社のために業績収入の増量に貢献している。会社の普通の膏剤の価格は長期にわたって低いレベルに維持され、生産コストの向上と販売ルートの完備に伴い、普通の膏剤は徐々に価格の上昇週期に入っている。
製品のアップグレードは製品の成長運動エネルギーを活性化する。「通絡去痛膏+活血消痛チンキ」の組み合わせで販売され、活血消痛チンキの長期収入は2倍になる見込みだ。普薬は逸品をアップグレードし、体験性と利便性を向上させ、製品の販売増加を大いに促進する。
2回のマーケティング改革の効菓は著しく、会社の利益能力を絶えず向上させ、力を出す運動市場での自信はますます強固になった。
投資提案
20222023/2024年の営業収入はそれぞれ人民元31.11/35.31/39.69億元、帰母純利益はそれぞれ4.83/5.73/6.80億元、EPSはそれぞれ0.85/1.01/1.20元と予想されています。私たちは業界の中で製品構造が似ている良質な企業 Tibet Cheezheng Tibetan Medicine Co.Ltd(002287) Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) 、およびOTC業界のリーダー China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) を比較可能な会社として選択し、会社の2023年の評価平均値より17倍である。骨科鎮痛薬漢方薬市場の拡大に伴い、膏薬トップの良質な企業として市場シェアの向上という配当を受けると考えています。会社は革命老区の奮闘奮闘奮闘精神を発揚し、新旧管理層は順調に引き継ぎ、核心ブランドの発展に焦点を当て、製品のアップグレードを絶えず推進し、広範な医薬消費者の個性的な需要を満たすと同時に、会社の主要な製品も値上げ週期に入った。私たちは会社に2023年の17倍の評価値を与え、12ヶ月の目標価格17.2元に対応し、現在39%の空間があるのに比べて、「購入」の評価に引き上げました。
リスクの提示
漢方薬材料業界の変化；
漢方薬産業政策の変化；
マーケティング戦略のミス；
新製品の開発と市場化；
主力製品の成長は予想に達していない。
