\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 38 Fibocom Wireless Inc(300638) )
イベント：
1）2022年5月31日、会社は「株式を発行し、現金を支払って資産を購入し、関連資金を募集する報告書（草案）（改訂稿）」を発表し、株式を発行することで前海赤土と深創投の合計で保有する鋭凌無線34%の株式を購入し、現金を支払うことで建華開源が保有する鋭凌無線17%の株式を購入する予定である。取引が完了すると、合計で鋭凌無線の100%株式を保有します。
2）2022年6月10日、会社は「 Fibocom Wireless Inc(300638) 2022年製限株激励計画（草案）」を発表し、会社の高級/中層管理者及び核心技術（業務）人員197人に2394200株の製限株を授与し、激励計画草案の公告時の会社株式総額の0.39%を占めた。
1、鋭凌無線資産を買収し、持続的に力を入れる車載モジュール分野
鋭凌無線は世界中の顧客資源が豊富で、LGElectronics、Marelli、Panasonic、大陸などの有名な自動車部品の一級サプライヤーと長期的に安定した協力関係を構築し、主要な末端顧客はフォルクスワーゲングループ、プジョーシトロエングループ、フィアットクライスラー自動車会社などの世界的に有名な完成車工場を含む。
今回の鋭凌無線株式の買収は、①顧客の協力を生み出し、 Fibocom Wireless Inc(300638) の海外顧客の導入に協力する。②製品/研究開発協力、現在鋭凌無線研究開発は4 GシリーズAR 758759 x製品を形成し、販売収入を発生し、5 GプラットフォームRN 91 xxは研究開発中で、会社の製品型番と最新の5 Gプラットフォームを豊富にする。③ブランド影響力の向上、2019年、2020年の目標資産の車載無線通信モジュール市場における占有率はそれぞれ17.6%、19.1%であり、この資産を買収することは上場会社のブランド影響力と市場地位の向上に役立つ可能性がある。
2、会社と従業員の利益を結びつけて積極性を引き出し、審査目標は自信を示す。
会社の今回の激励計画は激励対象に関連して、会社の高層管理者2人と中層管理者、核心技術（業務）人員195人を含み、全部で197人である。会社は方向性発行の方式を通じて激励対象に239.42万株の製限株を授与し、激励計画草案の公告時の総株式の0.39%を占め、初めて授与価格は1株当たり11.82元である。今回の株式激励計画の業績考課目標は、2021年の純利益を基数とし、20222023/2024年に純利益の成長率が20%/50%/80%を下回らないことである。
私たちは、会社の今回の株式インセンティブ計画は会社の管理者と核心技術（業務）人員の利益と会社を十分に結びつけ、従業員の積極性を引き出し、会社の長期的な発展のために源源の動力を注入すると同時に、審査目標は今後3年間の純利益成長率に下限の要求を設定し、会社の将来の持続的で急速な発展の自信を明らかにしたと考えています。
3、業界は高景気が続き、掘削金の良質なコースは業務の高成長を期待している。
IoT業界は高景気が続き、会社の市場シェアがリードしている。IoTAnalyticsの統計によると、2019年のユビキタスネットワーク接続数は非ユビキタスネットワーク接続量と横ばいで、20192025年のユビキタスネットワーク接続量は21%の複合成長率で急速に上昇すると予想されている。会社はユビキタスネットワークモジュールコースを積極的に配置し、Counterpointが発表した2021 Q 4ユビキタスネットワークセルラーモジュールの収入シェア統計によると、 Fibocom Wireless Inc(300638) 5.0%）と鋭凌無線（5.5%）の合計は10.5%の市場シェアを占め、合併後は全業界で2位になり、私たちは会社が製品と市場の顧客を絶えず開拓する下で、シェアは持続的に増加する見込みだと予想している。
将来を展望して、会社は良質なコースを配置して、業界は持続的に高い景気&シェアの拡張業績の成長動力は強い：1）PC分野のモジュール浸透率は持続的に向上して、先発/市場の優勢/シェアは安定して+5 G製品は持続的に優先順位をつけて、未来は持続的に急速に成長する見込みがある；2）車載モジュールは知能化とネットワーク化の高景気持続の恩恵を受け、鋭凌無線+広通の遠距離2線配置を通じて中国外市場を開拓すると同時に、Sierraの購入、研究開発からマーケティングまでの統合を加速させ、新しい顧客を持続的に開拓し、将来の高成長可能性を高める。3）会社は持続的な強力な研究開発を通じて、IOT製品の種類は持続的に豊富で、同時に海外市場の開拓に力を入れ始め、ゲートウェイ、cat 1などの製品は持続的に高成長を迎えることが期待されている。
利益予測と投資提案：
Fibocom Wireless Inc(300638) はモノのインターネットモジュールのリーダーの一つとして、高景気のコースの中で強い核心競争力を備え、業績は持続的に急速に成長している。会社の22~24年の純利益は5億6000万元、7億2000万元、9億1000万元と予想され、22年のPEに対応するのは26 xである。Sierraの全並列表を考慮すると、会社の22~24年の純利益は6億2000万元、8億元、10億2000万元で、22年のPEは24 xで、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスク提示：上流原材料の値上げリスク、業界競争が激しく利益能力に影響するリスク、製品の更新反復、下流市場の開拓が予想に及ばないリスク、取引完了後の再編統合リスク、取引の着地不確実性リスクなど
