\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 348 Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) )
新材料業務を転換し、成長潜在力のある無煙炭の蛇口を備え、初めてカバーし、「購入」の評価を与えた。
会社は Shanxi Huayang New Materialco.Ltd(600281) 材料科学技術グループ（元陽石炭グループ）の唯一の石炭資産上場プラットフォームであり、実際の支配者は山西省国家資本委員会である。私たちは会社の20222024年の親会社に帰属する純利益がそれぞれ49.0/53.4/61.5億元で、前年同期比39%、9%、15%増加し、EPSに換算するとそれぞれ2.04/2.2/2.56元/株で、現在の株価対応PEはそれぞれ7.0/6.4/5.6倍で、会社が2つの麺で際立ったスポットライトを備えていることを考慮して、1つは石炭の生産能力が依然として十分な成長空間を持っていることである。第二に、会社はナトリウムイオン電池などの新エネルギー新材料業務を積極的に配置し、主業を固めた上で新業務の突破を求め、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
現在の生産能力は3510万トンで、将来の増分は1000万トンで、成長空間は大きい。
会社の炭鉱は主に沁水炭田北部に分布し、無煙炭と貧痩炭を主とし、資源が豊富で石炭種が良質である。2021年末現在、同社は主力鉱井8基を生産し、合計生産能力は3510万トン、権益生産能力は2929万トン（83%を占める）、残りの採掘可能埋蔵量は15億4700万トンである。会社は鉱井を2つ建設しており、いずれも500万トン/座で、それぞれ2023年と2024年に建設され、生産を開始する予定で、業界内の希少な成長基準である。
業績は主に洗末炭から来ており、長協の割合が高く、石炭業務が安定している。
会社の業績は主に洗末炭（動力石炭）の生産販売から来ており、2021年の会社の石炭収入/毛利構造において、末炭、塊炭、粉炭、スラッジの割合はそれぞれ79%/13%/6%/2%と75%/14%/6%/5%である。会社の洗末石炭販売長協の割合は高く、長協のユーザーの割合は70%以上で、石炭業務は堅実で安定している。
「光貯蔵ネットワーク充」モデルプロジェクトの構築に力を入れ、ナトリウムイオン電池などの新エネルギー新材料業務を積極的に配置する。
会社は5 GW高効率光起電力コンポーネントプロジェクトを計画し、初の光起電力コンポーネント生産ラインは2022年1月に全麺的に生産を開始する。フライホイールエネルギー貯蔵業務の麺では、現在の年間生産能力は200台に達し、すでに商業化応用を展開している。ナトリウムイオン電池分野では、会社は主に中科海納と協力を展開し、正負極材料各2000トンプロジェクトは2022年3月に生産ライン設備の調整を正式に完成し、納電池プロジェクトは試験生産段階に入った。会社はナトリウムイオンパック電池の生産ラインが2022年3四半期末に生産されると予想している。
リスク提示：（1）石炭価格の予想以上の下落リスク（2）行政的介入手段の不確実性（3）再生可能エネルギーの持続的な代替リスク（4）新規生産能力が予想以上に低下するリスク（5）新規業務の転換進捗が予想以上または失敗するリスク
