\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 372 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) )
事件：会社が再編案を発表：会社はA株の株式交換吸収合併を発行する予定です Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) ;また、関連融資は50億元を超えない。
強強連合、中国航空機大手が叫んでいる。会社は航空工業傘下の航空電子システムの専門化統合と産業化発展プラットフォームであり、中国をリードする航空電子システムのトップ企業である。吸収された側 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) は航空工業傘下の航空機電システムの専門化統合と産業化発展プラットフォームであり、中国でリードする機電システムのトップ企業である。
まず、今回の吸収再編は中国航空機搭載分野の強力な連合の重大な試みであり、再編が完了すると、会社は航空工業機搭載プレートの核心上場プラットフォームとなる。
次に、今回の吸収と再編は航空機搭載プレートの産業配置を最適化し、専門化と統合を通じて、双方の技術、人員、サプライチェーン、顧客などの資源をよりよく協調し、協同効菓と規模効菓を発揮し、会社の核心競争力を大幅に向上させるのに役立つ。
再び、今回の吸収と再編は世界の航空機搭載産業のシステム化、集積化、知能化の発展傾向に順応し、国際競争力のある航空機搭載産業大手の構築に役立つ。
双方の株価交換は明らかで、 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) または20%以上の利益空間を保存している。今回の株式交換吸収合併の定価基準日は、吸収合併双方の初めての取締役会決議公告日である。
China Avionics Systems Co.Ltd(600372) の株式交換価格は定価基準日の前の120取引日の取引平均価格で、19.06元/株で、会社の停止日の終値は20.6元で、8.08%下落した。
Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) の株式交換価格は定価基準日の前の120取引日の取引平均価格で、12.69元/株で、配当を差し引いた後の株式交換価格は12.59元/株で、会社の停止日の終値は11.22元で、プレミアムは12.2%です。
Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) と China Avionics Systems Co.Ltd(600372) の株式交換割合は1:0.6605、すなわち1株当たり Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) の株式は0.6605株 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) の株式に交換できます。 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) の総株式数は約38.84億株であるため、今回の株式交換割合を参照して計算すると、 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) が今回の株式交換吸収合併のために発行した株式数の合計は約25.66億株である。
China Avionics Systems Co.Ltd(600372) の停止日終値は20.6元で、株式交換比率によると、 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) の株価は約13.61元で、 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 停止日終値は11.22元で、利益空間は21.3%に達した。
実製人傘下の多くの子会社が定増に参加し、会社の将来の発展に対する自信を示している。今回の方案では、会社は合併後の存続会社の流動資金の補充と債務の返済、今回の取引に関する税金と仲介機関の費用の支払い、プロジェクトの建設に50億ドルの融資を計画している。
大株主の中航科工と実製御人傘下の多くの子会社は航空投資、 Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) 、航空工業成飛の合計11.6億を含み、23.2%を占め、18ヶ月間のロック期間を占めている。大株主と複数の兄弟単位が引合（非ロック価格）の定増に参加し、グループが会社の現在の市場価値に対する認可と将来の発展に対する自信を示していると考えています。
資金を募集することは会社が経営キャッシュフローを改善し、財務費用を下げるのに役立つ。次に、プロジェクト建設の再投資を通じて、航空機搭載産業の発展配当を抱擁し、飛躍的な成長を実現する。
グループの国有企業改革の動きが頻繁で、会社の資産証券化空間が大きい。国有企業改革の先頭兵として、「3年間の行動」の収拾の年に当たり、航空工業グループは株式激励、資産構造の最適化、資産再編とIPOなどの方式を通じて改革を深化させるが、機上プレートの改革はメインイベントの一つであり、今回の吸収合併動作を含む。
中航機上システム有限会社はグループ全体の機上プレートプラットフォーム会社である。2012年以来、機上システム会社は専門とサプライチェーンの協同に基づいて、7つの事業部を設立し、37社の3級単位が管理に組み入れられ、専門化統合の新しい管理アーキテクチャを初歩的に形成した。現在、事業部の組織構造は緩いが、事業部が大きく強化するにつれて、将来は徐々に実体化する見込みで、資産証券化空間は大幅に向上する。
航空工業機載は事業部の管理システムと管理能力を持続的に最適化し、事業部の先頭部門に対して権限付与を行い、内部の活力を引き出し、「共創」「共有」「ウィンウィン」の新型主補機協同発展モデルを構築し、主機業務との深い融合を実現する。
China Avionics Systems Co.Ltd(600372) と Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) と中国航空機搭載システム会社が署名した「信託契約」によると、両社は6つの核心研究所を含む22の企業・事業体を信託した。これらの単位は機械搭載プレートの将来の資産証券化の主体となり、 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) は存続会社と機械搭載プレートの核心上場プラットフォームとして、著しい利益を得ると考えられています。具体的には、受託管理株式の割合の影響を考慮せず、 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) 2021年に開示された0.59億信託費と2‰の信託費の割合に基づいて、2021年の China Avionics Systems Co.Ltd(600372) 信託単位の収入合計は約295.9億で、同じ理由で Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 2021年の0.22億信託費と3‰の信託費の割合に基づいて、その信託単位の収入合計は約73.7億である。全22社の企業・事業体の2021年の収入は合計約369億5000万元だった。営業収入の口径から見ると、2社の合併予定会社の2021年の収入は合計248.3億元で、資産証券化率は40.2%にすぎない。純資産の口径から見ると、中国航空機搭載システム会社の2022年3月末の純資産は約509億1000万元で、合併報告書に組み入れられた上場会社の純資産は合計313億9000万元で、資産証券化率は約61.7%だった。国有企業の改革プロセスの持続的な推進に伴い、機械搭載プレートの資産証券化空間は徐々に開かれている。
投資提案：会社の2022年から2024年までの帰母純利益はそれぞれ25.30億元、30.97億元と37.07億元で、EPSはそれぞれ0.53元、0.65元と0.78元で、現在の株価はPEに対応して38 X、31 Xと26 Xである。会社は将来、中国航空機の核心上場プラットフォームとして、海外の軍需産業大手に対して、発展の見通しが広く、「推薦」の格付けを維持している。
リスク提示：吸収合併再編終了のリスクと下流需要が予想されていないリスク。
